узгодженні з іншими країнами. Зміна офіційного курсу у бік підвищення називається ревальвацією, у бік пониження - девальвацією. Іноді ці терміни розуміють ширше - як будь-яка зміна курсу національної валюти по відношенню до валют інших країн, тим більше що з 1993 року коливання курсів валют країн ЄС дозволені в настільки широких межах (плюс-мінус 15%), що і їх «плавання» стає практично вільним.
Крім того, більше 90 держав-членів МВФ використовують так звану систему зв'язаних валютних курсів, тобто просто «прив'язують» за допомогою певного співвідношення свою валюту до однієї з основних «плаваючих», найчастіше до американського долара.
Вважається, що система плаваючих валютних курсів володіє принаймні одним безперечною перевагою в порівнянні зі своїми попередницями. Теоретично вона дозволяє виправляти дефіцити торговельних балансів без втручання урядів. Яким чином цей механізм працює, розглянемо на прикладі.
Нехай торгівля США і Мексики збалансована: експорт врівноважує імпорт. Валютний курс при цьому дорівнює 1 дол. За 200 песо. Тепер припустимо, що в результаті нарощування нафтовидобутку в країнах Близького Сходу відбулося скорочення експорту нафти з Мексики в США. Мексиканський експорт в США скоротився, а імпорт залишився колишнім. У зовнішньоторговельному балансі Мексики виник дефіцит. Це призведе до того, що попит на долари на валютних ринках в Мексиці перевищить їх пропозицію. Тому ціна долара почне рости, а ціна песо падати - до тих пір, поки не встановиться нове співвідношення, уравновешивающее попит і пропозиція цих валют, наприклад 1 дол. Дорівнює 400 песо.
При цьому американські споживачі виявлять, що товари, імпортовані з Мексики в США, подешевшали в два рази, туристичні поїздки в Мексику стали також набагато доступніше. Попит на мексиканські товари та послуги в Америці зросте. Одночасно для жителів Мексики американські товари подорожчають удвічі і, відповідно, попит на них впаде. У підсумку експорт з Мексики в США зросте, а експорт із США в Мексику скоротиться. Виникне новий стан рівноваги в зовнішньоторговельному обміні між двома країнами, при якому обмінний курс валют, швидше за все, повернеться до колишнього співвідношенню, коли експорт та імпорт були збалансовані, а саме, 1 дол. Дорівнює 200 песо.
Таким ідеальним чином система плаваючих валютних курсів повинна працювати без втручання з боку урядів окремих країн. Але щоб уникнути різких коливань курсів своїх валют, вони періодично здійснюють так звані валютні інтервенції.
2.3 Курсова політика Центрального Банку
Банк Росії здійснює курсову політику в рамках режиму керованого плаваючого валютного курсу. Це означає, що Банк Росії не перешкоджає формуванню тенденцій в динаміці курсу рубля, зумовлених дією фундаментальних макроекономічних чинників, але в той же час згладжує різкі коливання валютного курсу з метою забезпечення поступової адаптації економічних агентів до його зміни. Які-небудь фіксовані обмеження на рівень курсу національної валюти або цільові значення його зміни не встановлюються.
У рамках реалізації курсової політики Банк Росії використовує в якості операційного орієнтира рублеву вартість бівалютного кошика, що складається з 45 євроцентів і 55 центів США. Діапазон допустимих значень рублевої вартості бівалютного кошика заданий плаваючим операційним інтервалом, межі якого коригуються в залежності від обсягу скоєних валютних інтервенцій. З 24 липня 2012 ширина зазначеного інтервалу становить 7 рублів.
Чинний механізм згладжування коливань курсу рубля припускає можливість здійснення покупок або продажів іноземної валюти (долара США і євро) не тільки при знаходженні вартості бівалютного кошика на кордонах плаваючого операційного інтервалу, але і всередині нього. Параметри операцій Банку Росії з купівлі та продажу іноземної валюти на внутрішньому валютному ринку визначаються виходячи з цілей згладжування волатильності обмінного курсу рубля і - з 1 жовтня 2013 року - з урахуванням операцій Федерального казначейства по поповненню або витрачанню коштів Резервного фонду і?? онда національного добробуту.
З метою згладжування волатильності обмінного курсу рубля плаваючий операційний інтервал розділений на внутрішні діапазони, для кожного з яких встановлюється певний обсяг інтервенцій (в мільйонах доларів США в день). При цьому в центральній частині плаваючого операційного інтервалу виділяється «нейтральний» діапазон, в якому Банком Росії не відбуваються валютні інтервенції, спрямовані на згладжування волатильності обмінного курсу рубля. У міру наближення рублевої вартості бівалютного кошика до нижньої (верхньої) кордоні операційного інтервалу обсяги покупок (продажів) Банком Росії іноземної валюти, спрямованих на згладжування волатильності обмінно...
