оларів. Реструктуризація боргу Лондонському клубу є заміною менш ліквідних цінних паперів на більш ліквідні. Оскільки зберігається значне відставання реальної ціни боргу від його номіналу, є можливість гри на ринку, припустимі різні варіанти викупу боргу, в тому числі із залученням третіх країн - боржників Росії, з подальшим зарахуванням російських боргових зобов'язань за їх заборгованість.
Слід розрізняти етапи управління. Можна виділити, щонайменше, наступні п'ять укрупнених етапів, на кожному з яких вирішуються специфічні завдання.
· На першому етапі йде процес обгрунтування граничних обсягів державного внутрішнього і зовнішнього боргу, граничних обсягів державних внутрішніх та зовнішніх запозичень, граничних обсягів надання державних гарантій, а також формуються програми державних внутрішніх та зовнішніх запозичень. Саме на цьому етапі закладається тяжкість майбутнього сукупного боргового тягаря, у тому числі окремо по внутрішньому і зовнішньому боргу, і види майбутніх запозичень.
· На другому етапі управління державним догом формується програма емісії державних цінних паперів і визначаються конкретні параметри майбутніх запозичень за термінами обігу, рівню вірогідною прибутковості, порядку виплати доходів, обмеженням на власників, порядок розміщення та інші умови, що роблять кожне запозичення оригінальним і привабливим для інвесторів резидентів і нерезидентів. Від якості виконання робіт на другому етапі залежить, зокрема, наявність або відсутність в перспективі «піків» платежів за боргами, а також своєчасне надходження ресурсів для погашення раніше зроблених запозичень в порядку їх рефінансування.
· На третьому етапі проводиться розміщення облігацій і регулювання котирувань за державними борговими зобов'язаннями на вторинному ринку державного боргу. Вплив на котирування по державних облігаціях дозволяє регулювати бюджетну ефективність проведених запозичень і величину поточного (внутрішнього і зовнішнього боргу).
· Четвертий етап - антикризове управління - пов'язаний з проведенням заходів, необхідність яких визначається наявністю проблемних боргів або кризових боргових ситуацій, великою кількістю яких відзначена новітня російська історія в період після розпаду СРСР. Якщо уряд не в змозі обслуговувати і погашати свої борги, то воно вступає в переговори з кредиторами на предмет перегляду графіка платежів і термінів погашення боргів. В результаті переговорів сторони можуть прийти до угоди про відстрочення платежів, реструктуризації боргу, частковому або повному списанні заборгованості, достроковий викуп зобов'язань, проведенні новації, сек'юритизації і тому подібному.
· П'ятий етап - виконання оригінальних або скоригованих графіків платежів з обслуговування та?? огашенію державних внутрішніх боргів.
Таким чином, під управлінням державним боргом слід розуміти сукупність заходів з регулювання його обсягу і структури, визначенню умов і здійсненню нових запозичень, регулювання ринку державних запозичень, реалізації заходів антикризового управління проблемними боргами, обслуговування і погашення боргу, визначення умов і надання державних гарантій, контролю за ефективним використанням запозичених коштів. І метою управління державним боргом є знаходження оптимального співвідношення між потребами держави у додаткових фінансових ресурсах і витратами з їхнього залучення обслуговування і погашення.
. 2 Система управління державним боргом
Система управління державним боргом безпосередньо пов'язана з бюджетним процесом, оскільки боргова політика і система управління державним боргом безпосередньо впливають на формування бюджетної політики. Політика в галузі управління державним боргом і система управління боргом є необхідними умовами для формування обґрунтованої бюджетної політики і нормального функціонування бюджетного процесу.
Уряд Російської Федерації в «Концепції єдиної системи управління державним боргом Російської Федерації» дотримується максимально загального формулювання основних цілей управління державним боргом:
збереження обсягу державного боргу на економічно безпечному рівні;
скорочення вартості обслуговування державного боргу Російської Федерації;
забезпечення виконання зобов'язань держави у повному обсязі.
Система управління державним боргом Російської Федерації являє собою таку сукупність основних заходів:
розробка програми запозичень Російської Федерації на наступний рік, яка є вираженням економічної політики держави щодо усталених державних боргових зобов'язань;
процедура прийняття основних параметрів управління державним боргом Російської Федерації на черговий рік; <...
