уму 405 млрд. дол, що складає майже 20% звертається державного боргу США, який на той період дорівнював 2,2 трлн. дол Решту облігацій знаходяться в власності внутрішніх агентів США: комерційних банків, страхових компаній, корпорацій, фондів грошового ринку, домашніх господарств.
Операції на відкритому ринку вважаються найбільш ефективним і до того ж, передбачуваним по результатами, інструментом грошової політики.
Однак, в країнах, де фондовий ринок перебуває в стадії формування застосування цього інструменту утруднено.
У країнах з перехідною економікою, в тому числі і в Молдові, обсяг приватної торгівлі державними цінними паперами, м'яко кажучи, недостатні. Ринок державних боргових зобов'язань надзвичайно вузьке, темпи інфляції часто непередбачувані і тому населення не завжди має можливість і реальні боргові зобов'язання держави. Але, тим не менш, операції на відкритому ринку проводяться і в цих країнах.
Коли Національний банк купує цінні папери у комерційного банку, він тим самим збільшує резерви останнього, "вприскуючи" в банківську систему додаткові гроші підвищеної ефективності. Комерційний банк, в результаті отримує нові можливості видавати кредити і позики, мультиплікативно розширюючи грошову масу. Якщо Національний банк продає цінні папери, то процес приймає зворотну спрямованість - грошова маса зменшується. В окремих країнах Центральний банк купує короткострокові комерційні зобов'язання (короткостроковий борг) або облігації приватних фірм. Ця операція називається переобліком векселів та її наслідки аналогічні операціям на відкритому ринку. У деяких країнах, наприклад, в Росії, для впливу на грошову базу, Центральний банк продає цінні папери із зобов'язанням викупити їх за певною вищою ціною, через деякий термін. Тобто замість цінних паперів надаються грошові кошти, що збільшує обсяг грошової маси в економіці. Такі операції називають угоди про зворотний викуп. Подібного роду угоди використовуються і в діяльності комерційних банків і фірм.
Другим інструментом впливу Центрального банку на пропозицію грошей є зміна облікової (дисконтної) ставки (або ставки рефінансування). З цієї ставкою центральний банк видає кредити комерційним банкам через так зване дисконтне вікно. Комерційні банки використовують можливість отримання кредиту для різних цілей. По-перше, для коригування рівня готівкових грошових резервів, коли вони не досягають необхідного нормами регулювання Національним банком рівня. По-друге, для отримання в своє розпорядження коштів, які комерційний банк може позичити клієнтам, що принесе йому прибуток. У цьому випадку Комерційні банки порівнюють умови запозичення через дисконтне вікно з умовами отримання коштів з альтернативних джерел і вибирають найбільш вигідний для себе варіант.
Дисконтні операції призводять до зміни пропозиції грошей високої ефективності. Кредит через дисконтне вікно збільшує грошову базу на величину позики. Однак не всі банки можуть скористатися дисконтним вікном: з точки зору Національного банку причини звернення за позиками можуть виявитися неприйнятними.
Зазвичай Центральний банк представляє короткострокові позики комерційним банкам, для поповнення їх резерву, а середньострокові і довгострокові - для виходу з важкого фінансового стану або для сезонних потреб.
Оскільки обсяг кредитів, одержуваних комерційними банками у Національного банку, не складає основну частку залучених банками коштів, зміна облікової ставки незначно впливає на обсяг пропозиції грошей в економіки і служить частіше "Індикатором" майбутніх змін. p> Так, якщо Національний банк оголошує про підвищення ставки рефінансування, слід очікувати в найближчому майбутньому посилення кредитно-грошової політики. Слідом за підвищенням облікових ставок будуть зростати і ставки на ринку міжбанківського кредиту, і ставки комерційних банків за позиками. Загальним результатом стане зменшення грошей в економіці.
Третім інструментом грошового регулювання є зміна рівня обов'язкових банківських резервів (тобто коефіцієнт rr).
Сукупний обсяг резервів, що зберігаються кожним комерційним банком, складається з обов'язкових і надлишкових резервів. Норми обов'язкових резервів, як уже говорилося, встановлюються Національним банком від обсягів депозитів. Вони не можуть бути використані для видачі позичок, кредитів. Крім того, банк може мати деякі додаткові кошти, звані надлишковими резервами. Власні надлишкові резерви, комерційні банки регулюють самі. Цю частину резервів банк може в будь-який момент використовувати для видачі позичок клієнтам, або для задоволення інших запитів клієнтів, наприклад, при масовому вилученні коштів вкладниками. Коли банки вирішують, скільки надлишкових резервів необхідно мати, вони з одного боку, аналізують альтернативні витрати у вигляді упущеного відсотка (тому величина надлишкових резервів не повинна бути занадто великий), а з іншого боку враховують потенційну можл...
