чення співставні з величиною власного капіталу, ми отримуємо ціну підприємства, найбільш близьку до ринкової. Як показують попередні розрахунки, в промисловості вона може відрізнятися від балансової вартості у декілька разів. У більшості випадків при аналізі стану підприємств важкої промисловості розрахункова ринкова ціна коливається в межах 10 - 40% балансової вартості активів.
Саме отримана величина і повинна бути відправною точкою для аналізу фінансового стану підприємства. Вона відповідає відразу декільком цілям.
перше, розрахункова ринкова ціна служить базою для визначення ціни власного акціонерного капіталу. Задаючи різні значення частки дивідендів, ми отримуємо основу для розрахунку ціни акцій. Відхилення поточних котирувань від розрахункових дають можливість оцінити розподіл інформації на ринку капіталів.
друге, розрахункова ринкова ціна дозволяє нам реконструювати баланс підприємства. Активи можуть бути диверсифіковані по ступеня ліквідності. Якщо прийняти грошові кошти зі ступенем, рівної одиниці, а інші оборотні активи взяти з меншими коефіцієнтами в Відповідно зі швидкістю їх обороту, то основні фонди будуть оцінені по залишковим принципом. За приблизно такою ж схемою реконструюється і пасив. У результаті ми отримуємо оновлений баланс, який може служити тепер базою для розрахунків всіляких коефіцієнтів.
Окрема розмова про такі активи підприємства, які сьогодні можна віднести до нематеріальних. Перш за все це його інвестиційний портфель, вартість якого може внести суттєві коригування як у поелементну оцінку (у формі поправки на резерви основних фондів), так і в ринкову ціну підприємства. Сьогодні більшість підприємств вже сформували свої портфелі, активну шукають інвесторів під свої проекти. Правда, і даний процес протікає досить своєрідно.
Найбільш часто зустрічається парадоксом є небажання підприємств інвестувати при негативній ставкою прибутковості. У справжній момент така тенденція дещо ослабла, але в період найвищих темпів інфляції вона носила буквально масовий характер.
Дана ситуація може бути охарактеризована наступним чином. Прибутковість підприємства не дозволяє йому вийти за межі негативною ставки. Підприємство має кошти або доступ до засобів для інвестування. І коли йому пропонується проект з прибутковістю вище його власної, але знову-таки негативною, воно відкидає цю пропозицію. Якщо у підприємства є можливість розмістити вільні кошти під позитивну ставку, тоді подібна поведінка не викликає питань. Але вказана можливість існує не завжди, тим більше що вартість виходи на ринки з позитивною ставкою дуже часто виявляється досить значною, насамперед у високорентабельної зовнішній торгівлі. Якщо у підприємства такої можливості немає, ухвалення нового проекту з більш високою, ніж наявна, нормою прибутковості, хоча і не виводить його на рівень позитивної ставки, все одно збільшує середньозважену прибутковість самого підприємства. Але проект відкидається. p>...
