показує практика, аудит промислового підприємства нехай середнього масштабу - це не перевірка комерційного магазину і навіть не банку. В принципі повноцінний аудит промислових підприємств - завдання, яка багатьом вітчизняним аудиторським фірмам не під силу. Хоча користь навіть від поверхневих перевірок буде чимала.
Другий спосіб - визначення вартості капіталу підприємства і його ринкової ціни на основі не балансових показників, а орієнтовних ринкових оцінок активів. При цьому виникає маса проблем, вирішення яких призводить до дуже суперечливих результатів. Вельми показовим є застосування зарубіжних методик ріелторськими фірмами при оцінці об'єктів нерухомості. Отримувані дані іноді значно різняться. Ще складніше оцінити ліквідність обладнання й запасів. Наявні на сьогодні ринкові оцінки також можуть нести спотворену інформацію, оскільки самі ринки знаходяться в стадії формування. Тим часом пооб'єктна оцінка активів передбачає існування саме розвинених ринків з усталеними ціновими пропорціями і елементами витрат, що включають у більшою чи меншою мірою навіть трансакційні витрати.
Третій метод визначення ціни підприємства - оцінка його прибутковості, так як ціна будь-якого активу являє собою дисконтовану величину майбутніх доходів. У випадку з підприємством його ціна виступає в якості якоїсь постійної величини; при цьому чистий дохід дисконтується за вартістю капіталу підприємства. Вартість капіталу традиційно розраховується як середньозважена за вартістю власного і позикового капіталу, де базою розрахунків є відсоток і прибутковість акцій. На жаль, дані елементи в сучасних умовах знайти також складно. І якщо вартість позикового капіталу може прийматися за ринковою ставкою, то прибутковість власного капіталу практично ніде не вказується. Але саме вона і повинна нас цікавити в першу чергу, оскільки частка позикових коштів в стійких пасивах ще мізерно мала і істотного впливу на вартість всього капіталу робити не може.
У цій ситуації можна припустити, що підприємство повністю розподіляє чистий дохід. У такому випадку прибутковість акцій стає рівної прибутковості самого підприємства, і вартість капіталу приймається близькою до рентабельності. Але оскільки рентабельність сама визначається через дохід, то виникає своєрідне замкнене коло.
Можливе рішення проблеми - інтегрування в значення вартості капіталу фактора інфляції. Методологічно це буде вірним кроком, оскільки вартість капіталу є ставка дисконту, яка і повинна включати в себе чинник інфляції, у той час як рентабельність є одномоментний показник. Тоді чистий дохід повинен бути розділений на твір фактора рентабельності і фактора інфляції, що й дає нам ринкову ціну фірми на справжній момент.
Виникає ще одна проблема: вибір фактора інфляції. При цьому інфляцію бажано враховувати в параметрах, близьких до руху оптових цін.
Після коректування на вартість позикових коштів, у тому числі і короткострокових, якщо їх абсолютні зна...
