доцільно при будь-якому зручному випадку цитувати названі методичні рекомендації або посилатися на них як на джерело інформації, якщо ці матеріали призначені для залучення вітчизняних (особливо державних) інвесторів і (або) гарантів.
Отже, ефективність капіталовкладень, традиційно розуміється як відношення економічного ефекту до викликав його одноразовим витрат, якщо її виражати за допомогою чистої справжньої цінності інвестиційного проекту
(Е = NРV / Iо) , являє собою не що інше, як прибутковість сучасних витрат, додаткову порівняно з прибутковістю позички коштів I про за ринковою ставкою позичкового відсотка.
В якості спрощеного (без урахування фактору часу) методу оцінки ефективності інвестиційного проекту іноді можна використовувати і пряме співвіднесення середнього за період (найчастіше - за рік) грошового потоку Gt _ за проектом до величини початкової (Стартової) інвестиції I про , тобто (Е = Gt _ / I о) . Однак такий метод дуже грубий, щоб використовувати його для прийняття відповідальних інвестиційних рішень, коли економічне середовище динамічно змінюється, а самим інвесторам небайдужі втрати внаслідок виведення інвестиційних коштів з обороту. Точно так само в кінцевому рахунку неспроможні і будь-які інші показники, які не грунтуються на подібному співвіднесенні.
Питанням, яке при оцінці ефективності і чистої справжньої цінності інвестиції зазвичай викликає утруднення, є облік інфляції. Існує навіть помилкова думка, що в умовах високої інфляції (точніше - високих або хоча б невизначених інфляційних очікувань) оцінка ефективності інвестицій взагалі втрачає сенс. У стандартному випадку як стартові капіталовкладення, так і потік майбутніх прибутків повинні обчислюватися за тими цінами необхідних ресурсів і можливих продажів (освоюваного або продукту, що випускається, майна тощо), які діють на момент оцінки інвестиційного проекту. Якщо дана вимога послідовно дотримується, то вплив майбутньої інфляції усувається. Адже чиста справжня цінність інвестиції називається справжньою і з тієї причини, що повинна розраховуватися в поточних цінах. Звичайно, при цьому, як уже вказувалося, ставка дисконту i не повинна містити інфляційної складової.
Можливі, проте, два нестандартних випадку, коли фактор інфляції слід відображати спеціально.
Випадок перший: прогнозується, що ціни на ресурси, необхідні для випуску призначеного до продажів продукту, будуть рости швидше, ніж ринкова це на цього продукту (чи та ціна, за якою реально буде продаватися плановане його кількість). Другий випадок пов'язаний з тим , що майбутні прибутки заздалегідь планується направити на покупку певного товару, зростання ціни на який, як очікується, буде вище загального інфляційного фону.
Обидві ситуації досить легко моделюються тим, що в розраховується в цінах базов...
