продажу активів або володіння корпоративними правами інших підприємств. Оскільки оборотні кошти підприємства - це та частина активів, які безпосередньо і практично щодня використовуються в процесі діяльності підприємства, при оцінці ефективності їх використання доцільно зіставити операційний прибуток з середнім значенням оборотних коштів за період. У цьому випадку ми виключаємо з розгляду фінансові витрати і податок на прибуток, що є прерогативою всієї комплексної (а не тільки операційної) діяльності підприємства. Розрахунок даного показника обчислюється за формулою:
(Операційна прибуток) /( (Оборотні кошти на початок періоду + оборотні кошти на кінець періоду)/2) (1.16)
Даний показник повідомляється з показником оборотності оборотних активів, рівним відношенню доходу до середньої величини оборотних коштів за період часу і показником прибутковості продажів, який в цьому випадку заснований на ставленні величини операційного прибутку (тобто прибутку до виплати відсотків і податку на прибуток, який не включає прибуток від неосновної діяльності).
Рентабельність активів оцінюється шляхом зіставлення чистого прибутку із загальною сумою активів по балансу. Цей показник є одним найбільш з важливих для характеристики рентабельності підприємства. Для його позначення використовується спеціальна англомовна абревіатура ROA від англійської назви В«Return on AssetsВ». Даний показник найбільш доцільно розраховувати за формулою:
(2 - (Чистий прибуток + Процентні платежі * (1-податкова ставка)))/(Усього активів на початок року + Усього активів на кінець року) (1.17)
Пояснимо походження чисельника цієї формули. Справа в тому, що при формуванні активів використовуються два фінансових джерела - позичковий і джерело власних коштів. За існуючим законодавством процентні платежі за використання позичковими засобами включаються до числа валових витрат, у той час як дохід прямих інвесторів виплачується з прибутку у вигляді дивідендів чи залишається на підприємстві, будучи реінвестований в додаткові активи. У той же час при формуванні активів ми не розрізняємо, який долар прийшов у складі позичкових коштів, а який - був внесений власником підприємства в момент покупки акцій. Суть показника рентабельності полягає в характеристиці того, наскільки ефективно був використаний кожен притягнутий долар. З цієї причини ми повинні виключити з розгляду доходи, які є винагородою власникам капіталу, як власного, так і позичкового. Але винагороду власникам позичкового капіталу вже було враховано при розрахунку чистого прибутку. Тому ми повинні виключити з чистого прибутку величину процентних платежів, виплачених до податку на прибуток. Цим і пояснюється поява додаткового члена в чисельнику формули для визначення рентабельності активів.
Рентабельність власного капіталу характеризує ефективність використання тільки власних джерел фінансування підприємства. Даний показник має ...
