х умовах. За таких обставин і зважаючи на відмінність ціноутворення на ринках плаваючих і твердих процентних ставок може з'явитися наступна ситуація: перевищення ставки, яку промислова компанія платила б за кошти по твердій ставці над ставкою, яку б платив першокласний банк за такі ж кошти, може бути вище,
ніж перевищення ставки, яку б платила промислова компанія за зобов'язаннями по плаваючому відсотку, над ставкою, яку міг би отримати першокласний банк за аналогічним зобов'язаннями. Можливість отримання переваги з використання цієї диспропорції може служити однією з цілей для здійснення процентного свопу.
Наведена нижче схема ілюструє подібну угоду. Припустимо, що кожному позичальнику потрібно 100 млн. доларів. Промисловий позичальник може отримати кошти з 10-ти річним терміном погашення за плаваючою ставкою, що становить LIBOR + 1%, або змушений буде платити фіксовані 14% за своїми облігаціями на той же термін. Першокласний банк може залучити кошти по LIBOR або взяти кредит на 10 років під 12%. Різниця між рівнями фіксованої процентної ставки за даними позичальника становить 2%, а за плаваючою 1%. Щоб укласти процентний своп, промисловий позичальник бере позику по LIBOR + 1%, а першокласний банк займає кошти по 12% з ідентичними для двох позик умовами нарахування основної суми боргу, виплати відсотків, термінами погашення. Потім промисловий позичальник і першокласний банк складають Угода по свопу, за яким кожен з них згоден здійснювати платежі іншого боку з сумі, що дорівнює витратам контрагента за процентними платежами, і за яким промисловий позичальник згоден платити додаткові 0,5% в якості премії першокласному банку.
Схема операції
Промисловий LIBOR Першокласний банк
позичальник своп
12,5%
LIBOR + 1% 12%
Кредитор Кредитор
(тверда (плаваюча
ставка) ставка)
У цих умовах загальна вартість фіксованого процентної ставки для промислового позичальника складе 13,5% (12% + 0,5% + 1% понад LIBOR). Якщо витрати промислового позичальника по залученню коштів за твердій ставці по інших каналах будуть вище, ніж 13,5% (а ми прийняли умови, що його облігації будуть мати 14% купон), то йому буде вигідний своп. Банк теж отримує вигоду, тому що його реальні витрати по залученню коштів за плаваючою ставкою скорочені на 0,5%, тобто стають LIBOR - 0,5%.
2. Підібраний своп або своп через посередника
Хоча можливі й прямі переговори учасників свопу по укладення угоди, фактично більшість процентних свопів проводиться через посередників. Посередник пов'язує двох учасників угоди шляхом укладення окремих, але паралельних угод про процентне своп з кожним з них. Часто посередник виступає як організатор угоди, може також діяти за забезпеченню по кредитної підтримки угоди або конфіденційності його клієнтів. Схема такої угоди наведена нижче:
LIBOR LIBOR
Позичальник Посередник Позичальник
12,5% 12 3/8% <...
