му на першому етапі формування портфеля активів при розподілі інвестованого капіталу по їх різним типам (акціях, облігаціях, нерухомості і т. п.). Однофакторна модель У. Шарпа використовується на другому етапі, коли капітал, інвестований в певний сегмент ринку активів, розподіляється між окремими конкретними активами, що складають вибраний сегмент (тобто по конкретних акціях, облігаціях і т. п.). p align="justify"> У 60-х роках ХХ ст. роботи У. Шарпа, а потім також Дж. Лінтнер і Я. Моссіна були присвячені, по суті, одного питання: "Припустимо, що всі інвестори, володіючи однією й тією ж інформацією, однаково оцінюють прибутковість і ризик окремих акцій. Припустимо також, що всі вони формують свої оптимальні, з точки зору теорії Г. Марковіца, портфелі акцій, виходячи з індивідуальної схильності до ризику. Як у цьому випадку складуться ціни на ринку акцій? ". Таким чином, на САРМ можна дивитися як на макроекономічне узагальнення теорії Марковіца. Основним результатом САРМ стало встановлення співвідношення між прибутковістю і ризиком активів для рівноважного ринку. При цьому важливим виявляється той факт, що при виборі оптимального портфеля інвестор повинен враховувати не "весь" ризик, пов'язаний з активами (ризик за Г.Марковіцем), а тільки його частину, названу "систематичним", тобто "недиверсифікованим" , ризиком. Ця частина ризику активів тісно пов'язана із загальним ризиком ринку в цілому і кількісно представлена ​​коефіцієнтом "бета", введеним У.Шарпом в його моделі. Інша його частина (так званий "несистематичний", тобто "диверсифікований", ризик) ліквідується вибором відповідного (оптимального) портфеля. Зв'язок між прибутковістю і ризиком носить лінійний характер, і тим самим звичне практичне правило "велика дохідність означає великий ризик" отримує точне аналітичне обгрунтування. p align="justify"> На підставі моделі CAPM були сформовані інвестиційні портфелі з акцій російських компаній. Нижче наведені короткі виходи і результати. p align="justify"> Підвищена волатильність російського індексу РТС щодо своїх закордонних колег стійкий а й підтверджується стабільно високим значенням бета на різних часових інтервалах. При інвестуванні в папери вітчизняного ринку цей факт необхідно враховувати. p align="justify"> На внутрішньому ринку найбільш волатильними є акції металургійних компаній і банків. На зростаючому ринку інвестиції в них принесуть найбільших дохід. Лідерами списку є Ощадбанк, Мечел, Северсталь і ВТБ. p align="justify"> Найменше схильні до ринкових коливань папери споживчого сектора і телекомів. У періоди нестабільності в паперах цих галузей можна шукати притулку. Найбільш цікавими в такій ситуації є акції Фармстандарта, МТС і Х5. p align="justify"> У разі, коли метою інвестицій є портфель, що рухається В«разом з ринкомВ», необхідно орієнтуватися на нафтогазовий сектор і генеруючі компанії енергетичної галузі. У цій ситуації варто звернути увагу на акції ЛУКОЙЛу, НОВАТЕК і Русгідро. p align="justi...
