ожності. Баланс підприємства в цілому ліквідний, що забезпечено наявністю чистого оборотного капіталу. Підприємство фінансово стійке і не залежить від зовнішніх кредиторів. Однак оборотність запасів низька, що знижує платоспроможність підприємства, крім того, незначна величина чистих мобільних активів знижує маневреність власного капіталу. Показники рентабельності невисокі, що обумовлює відповідну ефективність поточної діяльності. Всі вищеперелічені моменти відображені в таблиці 2.10 і характеризують кредитоспроможність підприємства як задовільну. Таким чином, ЗАТ «Будсервіс» першокласний позичальник, видача кредиту - можлива.
2.3 Проблеми та перспективи розвитку вексельного ринку Росії
Останнім часом російські підприємства все частіше виходять на відкритий ринок капіталу і починають цей процес з випуску векселів. Раніше векселі, випущені найбільшими гравцями ринку, були доступні як інструмент виключно для крупних інституційних інвесторів. Але останні два-три роки ситуація на вексельному ринку змінюється. Підприємства по-новому оцінюють можливості залучення коштів на публічному ринку за допомогою приватних інвесторів. Петербурзький ринок стає індикатором. Що відбувається на ринку векселів? Які векселі можуть бути цікаві приватному інвестору?
Останні два - три роки обороти на ринку корпоративних векселів стрімко зростають, поступово змінюється і структура ринку. На вексельному ринку Петербурга на даний момент пропонують свої папери порядку 50 компаній всіх ешелонів. Обсяг петербурзького ринку векселів - 400-450 млрд. Руб., Але корпоративні векселі займають не більше 20% ринку. Векселедавців поділяють на чотири основних ешелону, що розрізняються розмірами підприємств і ліквідністю векселів.
До першого ешелону ставляться найбільші прествах-монополісти з виручкою, що обчислюється сотнями мільярдів рублів: РАО ЄС, Газпром, РЖД, Алроса та ін. Попит на векселі надвеликих компаній пред'являють банки з першої десятки, інвестиційні та фінансові компанії. Теоретично, приватна особа може придбати векселі компаній першого ешелону. Але мало приватні особи можуть дозволити собі придбати вексель, наприклад, мінімальним номіналом 10 млн. Руб. Самі розповсюджувачі боргових паперів подібного класу не зацікавлені в залученні приватних інвесторів. Тому в цьому сегменті і векселедавцями і векселедержателями залишаються «блакитні фішки» бізнесу - найбільші компанії, фінансові інститути та фонди. Ліквідність таких цінних паперів дуже висока, але прибутковість по них не перевищує 7-8%. До другого ешелону з петербурзьких емітентів можна зарахувати «Іжорські заводи», «Балтійський завод», «Лентрансгаз» і «Лененерго», також випускають високоліквідні папери. Їхня прибутковість - близько 9-12%. Такі підприємства, як правило, мають і облігаційні позики, а векселі використовують для короткострокового фінансування; при цьому прибутковість за векселями цих компаній небагато вище, ніж по облігаціях. До третього і четвертого ешелонів відносяться підприємства - новачки вексельного ринку, що працюють у швидко розвиваються галузях. Потреба в оборотному капіталі у таких компаній, як правило, дуже велика, а можливість залучення коштів обмежена. Невеликим підприємствам складно отримати банківський кредит в додаток до вже наявних. Тому такі компанії найбільш орієнтовані на залучення коштів приватних осіб. Всі невеликі підприємства, перший раз виходять на відкритий ринок капіталу, пропонують паперу з короткими термінами обігу і більш високою щодо ринку прибутковістю від 15 до 18%. Це так звана плата за «невпізнанність» векселедавця. Обсяги вексельних програм новачків в середньому становлять 50 млн. Руб. Випускають векселі на термін від 3 до 12 місяців. Короткі терміни програми дозволяють залучити додатковий оборотний капітал на закупівлю необхідних товарів і послуг, пов'язаних з поточною діяльністю. Наприклад, компанія «Балтійський берег», яка виробляє тільки сезонні (час лову риби) закупівлі сировини для виробництва, потребує припливу капіталу одноразово, і для цього використовує вексельні випуски на відносно короткий термін.
Мета даних вексельних випусків - залучення фінансування на поповнення оборотного капіталу компаній. Тому мінімальний термін обігу векселів відповідає оборотності капіталу на підприємствах-векселедавця. Організатори випусків розуміють, що не зможуть відразу ж створити ліквідний ринок боргових зобов'язань таких компаній. Пропонуючи короткі терміни, організатори випуску дають можливість інвесторам «спробувати» інструмент.
Основна складність: корпоративні векселі ніде не реєструються, немає єдиних вимог до їх реєстрації, а рівень розкриття інформації компаній третього і четвертого ешелонів розрізняється. Деякі компанії навіть не публікують своїх фінансових показників.
Попит на такі векселі пр...
