.1 Зміна режиму валютного регулювання: за і проти Один з найважливіших моментів у прийнятті рішень з валютного регулювання - облік того факту, що лібералізація валютного ринку може мати наслідки, що ведуть до зростання соціальної напруженості в російському суспільстві, тому курс національної валюти по відношенню долара - це індикатор соціальної стабільності.
Це пояснюється тим, що зниження курсу рубля призведе до відтоку рублевої маси з банків і прискореному обміну їх на готівкову валюту, а також до вивозу валюти з країни, населення засумнівається в здатності російських банків гарантувати приватні заощадження.
Зі зниженням курсу рубля спостерігається останнім часом процес відновлення реальних доходів населення фактично зупиниться внаслідок знецінення через інфляцію додаткових виплат, пов'язаних з ліквідацією бюджетної заборгованості з оплати праці, підвищенням зарплат і пенсій.
Звичайно, низький курс рубля може сприяти подальшому зростанню вітчизняної промисловості, але одночасно відбудеться подальше зниження імпортних поставок, що негативно сприйме населення, що встигло звикнути до певного рівня і якості життя, в значній мірі підтримуваному ввезеними в країну виробами. Розрахунки експертів показують, що зниження нормативу обов'язкового продажу експортної валютної виручки знижує пропозицію валюти практично до рівня імпорту і ставить перед урядом альтернативу: дефолт або зниження імпорту нижче критичного рівня, що неминуче призведе до важких соціальних наслідків. Крім того, зростанню вітчизняної промисловості за рахунок імпортозаміщення сприяє не просто низький, але стабільний курс рубля, а в умовах зниження нормативу обов'язкового продажу різко підвищується волатильність курсу, що ніяк не може сприяти економічній стабільності.
Таким чином, вищесказане приводить до висновку про те, що заходи валютного регулювання, наслідком яких є чергове знецінення рубля, викличуть на тривалий період ослаблення активності кредитних установ, що в свою чергу дозволить надовго забути про соціальну стабільність в суспільстві.
Таким чином, опрацювання питань лібералізації валютного ринку вимагає чітких формулювань мети проведення кожного заходу та оцінки наслідків його прийняття.
Тактичні цілі валютного регулювання полягають у створенні умов для поступового зняття обмежень на валютні операції. Самі ж обмеження пов'язані не з регулюванням, а з базовими характеристиками економіки. Серед них найбільш істотні: низька конкурентоспроможність товарів і послуг на світовому ринку, недостатня ефективність інвестицій, високі інфляція і рівень зовнішнього боргу, погана кредитна історія, близька до монопродуктовой структура експорту, нерозвиненість сучасних ринкових інститутів і, нарешті, недостатнє врегулювання відносин власності.
Необхідно враховувати, що лібералізація валютного ринку з високою часткою імовірності призведе до скорочення пропозиції валюти на внутрішньому ринку, при цьому додатковим стимулом для експортерів до затримування виручки за кордоном стануть безперервно посилюються очікування девальвації рубля. У результаті виникне ланцюжок позитивного зворотного зв'язку, яка при несприятливому розвитку подій в суміжних секторах економіки, здатна значно погіршити фінансовий клімат в країні, суттєво послабивши її позиції на світовому ринку.
Додатковими факторами, здатними підсилити дестабілізуючий вплив примітивної лібералізації валютного ринку, мабуть, слід вважати, по-перше, можливу невдачу на переговорах з міжнародними кредитними організаціями та спільнотами, по-друге, погіршення ситуації на суміжних сегментах внутрішнього фінансового ринку Росії. Очевидно, що в разі помітного зниження пропозиції валюти на внутрішньому ринку і зростання девальваційних очікувань інвесторів, особливо якщо вони отримають реальне підтвердження у вигляді зменшення золотовалютних резервів, в економіці країни буде спостерігатися зростання вартості кредитів, виражений в різкому збільшенні процентних ставок.
Останнім часом все частіше висловлюються пропозиції про суттєву лібералізацію валютних операцій і ослабленні валютного регулювання. Особливо настійно ставиться питання якщо не про скасування, то, принаймні, про істотне зниження нормативу обов'язкового продажу валютної виручки експортерами. Вище підкреслювалося, що однією з найважливіших довгострокових цілей економічної політики є повна конвертованість рубля, яка передбачає скасування всіх адміністративних обмежень валютних операцій. Однак проблема валютного регулювання, вимагає доводів, чому необхідно змінити існуючий режим валютного регулювання.
Серед аргументів на користь зміни режиму валютного регулювання можна виділити чотири найважливіших.
Перший полягає в тому,...
