вий ринок цінних паперів і можуть бути застосовні для аналізу ступеня інтеграції національних фондових ринків у світовий. Також на основі аналізу розвитку загальносвітових тенденцій на національних фондових ринках можна сформувати комплекс заходів регулювання інтеграційних процесів, що включає вдосконалення макроекономічної політики, посилення фінансових інститутів, дотримання важливих порогових умов для отримання всіх вигод від сформованої кон'юнктури на світовому фондовому ринку, а також ефективне регулювання та правозастосування для підтримки стабільності національних фондових ринків, а разом з цим і світової фінансової системи в умовах глобалізації.
. 2 Прогноз ринку цінних паперів
Динаміка російського ринку акцій в 2014 р буде продовжувати залежати значною мірою від ставлення глобальних інвесторів до ринків. Реалізація сценарію повернення інтересу до економікам, що розвиваються на тлі зниження рівня ризиків і очікувань прискорення відновлення світової економіки в цілому буде здатна надати більш виражений тренд російським акціям у порівнянні з минулим роком.
Після довгоочікуваного оголошення ФРС про скорочення програми QE3, інвестори швидше за все перенесуть фокус своєї уваги на макроекономічні дані окремих економік, а також на фундаментальні показники оцінки акцій. У цьому зв'язку російський ринок повинен повернутися в сферу уваги інвесторів, враховуючи його поточну низьку оцінку. Зростання процентних ставок продовжиться і буде також мати сприятливі наслідки для акцій у порівнянні з інструментами фіксованого доходу [9, c. 54].
За останній час наш підхід до вибору акцій для інвестування не зазнав істотних змін. При виборі акцій ми виходимо не з індексного підходу, а концентруємося на ідеях в окремих секторах і компаніях.
Попит на акції буде носити вибірковий характер і не всі сектори ринку зможуть показати однакову динаміку. Незважаючи на уповільнення темпів зростання витрат домогосподарств, ми продовжуємо віддавати перевагу паперів компаній, орієнтованих на внутрішній споживчий попит, при цьому обережні в оцінках перспектив акцій сировинних компаній (насамперед, металургійних і виробників добрив), які, найімовірніше, не зможуть показати випереджальну індекс динаміку.
У 2014 році зберігають свою привабливість дивідендні історії, серед яких найбільш привабливими є привілейовані акції Башнефти (очікувана дивідендна прибутковість більше 10%), префи Сургутнефтегаза (8%), а також акції Норильського нікелю (більше 8% ) [10, c. 22].
Скромно оцінюються перспективи паперів нафтогазового сектора через невизначеності, пов'язаної з оподаткуванням і регулюванням галузі з боку держави, а також більш ніж скромного зростання видобутку. У цьому секторі ми відзначаємо акції ЛУКОЙЛу, які торгуються з істотним дисконтом по відношенню до інших російським нафтовим компаніям через їх низької оцінки. Привілейовані акції нафтових компаній залишаються привабливими інструментами для отримання дивідендного доходу.
На тлі триваючої зачистки банківської системи з боку ЦБ, а також охолодження споживчого кредитування акції Ощадбанку залишаться найпривабливішими паперами фінансового сектора. Ми очікуємо, що найбільший державний банк продовжить вигравати від зростання значущості фактора надійності для вкладників. При цьому Ощадбанк найменш підданий погіршення динаміки кредитування і, отже, зниженню чистої процентної маржі (зниження темпів зростання беззаставних споживчих кредитів нівелюється зростанням іпотечного кредитування).
«Магніт» продовжує залишатися нашим фаворитом серед компаній споживчого сектора. Зниження купівельної спроможності населення, а також уповільнення інфляції не повинні значно вплинути на темпи зростання компанії, який в 2014 році очікується на рівні 25% (найвищий показник в секторі), при цьому рентабельність збережеться також на високому рівні.
Серед паперів телекомунікаційного сектора видний найбільший потенціал в акціях мобільних операторів - МТС і Мегафона.
Регуляторна середу в електроенергетичному секторі залишається непростою. З урахуванням усіх ризиків в галузі, пов'язаних з ціноутворенням, ми віддаємо своє перевагу акціям Е.ОН Росія щодо інших паперів сектора, звертаючи увагу на позитивний чистий грошовий потік і високі показники рентабельності компанії, а також значні дивідендні виплати (очікувана дивідендна прибутковість близько 7% ).
Не видно здатних забезпечити стійке зростання котирувань акцій компаній металургійного сектора. Ціни на промислові метали навряд чи покажуть помітне зростання в 2014 р Аналогічні тенденції ми бачимо і в дорогоцінних металах: ціна на золото знижується, і зберігаються ризики того, що цього року вона впаде ще. Серед акцій метал...
