фактичне залучення грошових коштів за рахунок розміщення державних облігацій на ринкових умовах склало 132,36 млрд. рублів. Завдяки ефективній борговій і макроекономічній політиці вдалося повністю відновити довіру інвесторів до ринку внутрішніх запозичень, що призвело до збільшення ліквідності ринку і обсягів розміщуються на ньому фінансових інструментів. Протягом 2003 року покращилися якісні характеристики ринку: продовжилося зниження прибутковості ГКО-ОФЗ; сприятлива для Міністерства фінансів Російської Федерації макроекономічна ситуація дозволила значно подовжити терміни державних внутрішніх запозичень і продовжити роботу з оптимізації платіжного графіка за державним внутрішнім боргом у частині недопущення виникнення піків платежів при збільшенні обсягів запозичень; стратегія формування портфеля державних внутрішніх зобов'язань, заснована на реченні різноманітних фінансових інструментів, була позитивно сприйнята інвесторами. Значно збільшилася ліквідність ринку і щоденний оборот по державними облігаціями.
У 2003 році Мінфіном Росії на підставі чинного законодавства продовжено процес значного збільшення обсягів коштів, що спрямовуються на виплату окремим категоріям громадян РФ попередньої компенсації (компенсації) вкладів в Ощадному банку РФ і вкладів (внесків) в організаціях державного страхування, які є гарантованими заощадженнями згідно з Федеральним законом "Про відновлення і захист заощаджень громадян Російської Федерації ".
У 2003 році надано державних гарантій Російської Федерації на суму 33,3 млрд. рублів або 94% від обсягів, визначених Програмою державних внутрішніх запозичень [20].
Отже, необхідно відзначити, що в 2003 році ситуація на ринку державного внутрішнього боргу продовжила залишатися позитивною. В основному це пов'язано з великою довірою приватних інвесторів і з сприятливим фоновим оточенням, хоча в якійсь мірі ці показники взаємопов'язані. Залучення коштів нижче встановленої В«нормиВ» говорить про меншу потреби держави в позикових коштах, пов'язаних з збільшилися надходження в країну нафтодоларів. Зниження прибутковості на ринку ОФЗ свідчить про більшу оборотності коштів, що також є позитивним фактором. Продовжити виплати згідно з Федеральним законом "Про відновлення і захист заощаджень громадян Російської Федерації" [21] говорять про строгу спрямованості держави виконувати взяті на себе зобов'язання перед населенням.
Програма державних внутрішніх запозичень на 2004 рік формувалася в умовах активного розширення ринку державних внутрішніх запозичень у 2002 році - першої половині 2003 роки, обумовленого склалася макроекономічної кон'юнктурою (Великим позитивним сальдо платіжного балансу, збільшенням національних золотовалютних резервів і, відповідно, значним рублевих пропозицією на внутрішньому ринку), а також проводиться Урядом Російської Федерації політикою щодо заміщення зовнішніх джерел фінансування внутрішніми.
Позитивні зміни, відбулися на ринку державних внутрішніх запозичень у 2002-2003 рр.., створили передумови для значного збільшення державного внутрішнього боргу (при одночасному зниженні зовнішнього боргу) за рахунок подовження термінів запозичень на внутрішньому ринку та недопущення пікових навантажень на федеральний бюджет.
У січні - травні 2004 року, в рамках проведення політики подовження термінів державних запозичень, Мінфін Росії продовжив розміщення довгострокових випусків ОФЗ. В результаті розміщення зазначених цінних паперів значно збільшилася дюрація ринкового портфеля ГКО-ОФЗ, що склала на 1 червня 2004 1614 днів (на 5 січня 2004 року - 984 дні).
Крім того, діяльність Мінфіну Росії була спрямована на збільшення обсягу в обігу існуючих найбільш ліквідних випусків державних цінних паперів у рамках курсу на створення базових випусків.
Протягом першого кварталу 2004 року відбулося зниження прибутковості по державних цінних паперів, обертаються на організованому ринку цінних паперів. Сформована ситуація в грошово-кредитної сфері в умовах високого рівня рублевої ліквідності призвела до значного попиту на будь-які рублеві інструменти та падіння прибутковості по державних і корпоративним борговими зобов'язаннями.
За перші п'ять місяців 2004 року витрати на обслуговування державного внутрішнього боргу, вираженого в державних цінних паперах, склали 10, 75 млрд.рублей.
З такими даними уряд підійшло до формування Програми державних запозичень на 2005 рік. Вона формувалася з урахуванням прийнятої в 2003 році Урядом Російської Федерації Боргова стратегії, що передбачає зниження сукупного державного боргу Російської Федерації і заміщення зовнішніх джерел фінансування внутрішніми запозиченнями.
Позитивні зміни, відбулися на ринку державних внутрішніх запозичень у 2002 - першій половині 2004 р.р., створили передумови для збереження державних внутрішніх запозичень на досягнутому в 2004 році рівні за рахунок подовження строків запозичень, недопуще...
