ана являє собою функцію від деяких показників, що характеризують економічний потенціал підприємства і результати його роботи за минулий період. p> Ступінь близькості підприємства до банкрутства визначається за наступною формулою:
де (1.7.)
поточні активи,
додатковий капітал,
чистий прибуток,
статутний капітал,
виручка від реалізації,
валюта балансу.
Таблиця 1.2. p align=center> Ймовірність близькості банкрутства згідно з індексом Альтмана
Значення Z
Вірогідність банкрутства
менше 1,8
Дуже висока
від 2,81 до 2,7
Висока
від 2,71 до 2,99
Середня
від 3,0
Низька
Джерело [8, с. 53]
Беручи до увагу, що формула розрахунку Z-показника в представленому тут вигляді відрізняється від оригіналу (зокрема, замість статутного капіталу (КК) у оригінальному варіанті використовується ринкова вартість акцій - невизначуваного зараз показник), рекомендується знизити верхню межу В«дуже високоюВ» ступеня ймовірності банкрутства до 1. При ретроспективному аналізі підприємства слід звертати увагу не стільки на шкалу ймовірності банкрутства, скільки на динаміку цього показника.
Z - показник Альтмана є комплексним показником, що включає в себе цілу групу показників, що характеризують різні сторони діяльності підприємства: структуру активів і пасивів, рентабельність і оборотність. У зв'язку з цим видається цікавим аналіз впливу окремих складових показника Альтмана на зміну оцінки ймовірності банкрутства. p> Необхідно ще раз підкреслити, що не існує якихось єдиних нормативних критеріїв для розглянутих показників. Вони залежать від багатьох чинників: галузевої приналежності підприємства, принципів кредитування, сформованої структури джерел коштів, оборотності оборотних коштів, репутації підприємства та ін Тому прийнятність значень цих коефіцієнтів, оцінка їхньої динаміки і напрямків зміни можуть бути встановлені тільки в результаті просторово-часових зіставлень по групах споріднених підприємств.
Проте, основний підхід до оцінки оборотності - чим вище коефіцієнти оборотності (тобто менше період обороту), тим ефективніша комерційна діяльність підприємства і тим вище його ділова активність. p> Підприємство може зменшити дефіцит грошових коштів шляхом продажу невикористовуваних основних коштів або здачі їх в оренду.
Модель Вінакора і Сміта (A. Winakor, RF Smith), розрахована за результатами дослідження 183 підприємств, що зазнають фінансові труднощі протягом 10 років до 1931р. в США [6 c. 459]. p> Показник банкрутства = чистий оборотний капітал/сума активів
Модель Фітцпатрік (PJ Fitzpatrick), побудована на основі аналізу 3 - і 5-річних трендів 20 підприємств, які збанкрутували в 1920-1929рр. Порівнюючи їх дані з показниками контрольної групи з 19 успішно діючих підприємств, він зробив висновок що найкращими показниками банкрутства є наступні коефіцієнти [7 c. 569]:
Прибуток/чистий власний капітал
Чистий власний капітал/сума заборгованості
Модель Мервіна (CL Merwin), що вивчив досвід 939 підприємств в 1926-1936гг. У результаті він виявив 3 коефіцієнта для передбачення банкрутства за 4-5 років [9 c. 156]:
Коефіцієнт покриття: Чистий оборотний капітал/сума активів
Чистий власний капіталу/сума заборгованості
У моделях 1-3 всі коефіцієнти характеризуються знижують трендами перед припиненням діяльності і показують значення нижче нормального рівня.
Модель Бівера (WH Beaver), який виявив, що фінансові коефіцієнти виявилися корисними для передбачення банкрутства і невиконання зобов'язань за облігаціями щонайменше за 5 років до краху. Він визначив, що коефіцієнти можна використовувати для точного розмежування підприємств, який терплять крах і уникають його, в значно більшому ступені, ніж при випадковому прогнозі. Одним з його висновків було те, що і в короткостроковій, і в довгостроковій перспективі було кращим показником прогнозування банкрутства, на другому місці були показники структури капіталу, на третьому - коефіцієнти ліквідності, на останньому - показники оборотності [8 c. 195]. p> Модель Таффлера [16, с.126] представлена ​​у формулі (1.8.) p> Y = 0,51 X 1 + 0,13 X 2 +0,18 X 3 +0,16 X 4 , де (1.8.) p> X 1 - Прибути від реалізації/короткострокові зобов'язання
X 2 - Оборотні активи/зобов'язання
X 3 - Короткострокові зобов'язання/суму активів
X 4 - Виручка від реалізації...
