кВ
різниця між загальною рентабельністю всього капіталу після сплати податку та контрактної СП.
25
25
25
скорочення процентної ставки через податкової економії
0,9
0,9
0,9
плече фінансового важеля
0,5
0,75
0,46
ЕФР
12,95
19,43
11,95
Графічно участь факторів - на рис. 3.4
В
3.4. Розрахунок ефекту фінансового важеля в умовах інфляції
Потрібно мати на увазі, що всі попередні розрахунки повністю абстрагуються від впливу інфляції. В умовах інфляції, якщо і відсотки по них не індексуються, ЕФР і Рс збільшуються, оскільки обслуговування боргу і сам борг оплачуються вже знеціненими грошима. p> Тоді ефект фінансового важеля буде дорівнює:
ЕФР = [Р - СП/1 + І] (1 - n) * Кз/Кс + І * Кз/(1 + І) * Кс * 100% (3.2)
Розглянемо зміну ЕФР в 3 і 4 кварталі з урахуванням інфляції. br/>
Приймемо за рівень інфляції зростання курсу долара США, в кінці 2кв він склав 30,4 руб./$, А в кінці 3кв - 30,6 руб./$. br/>
Тоді в 3 кварталі рівень інфляції склав 30,6/30,4 * 100-100 = 0,7% або індекс - 0,007, а в 4 кварталі - 31/30, 6 * 100 = 1,3% або індекс - 0,013.
Скорегуємо дані, наведені у Додатку 2 відповідно рівню інфляції. (Таблиця 3.4)
Таблиця 3.4
Показники
3квартал
3кв (скоригований на рівень інфляції) (* 1.007)
4квартал
4кВ (скоригований на рівень інфляції) (* 1.013)
Середньорічна сума капіталу (тис. грн.)
3500,00
3514,00
3800,00
3833,80
в тому числі:
позикового (тис.руб.)
1500,00
1500,00
1200,00
1200,00
власного (Тис.руб.) /Td>
2000,00
2014,00
2600,00
2633,80
Прибуток до оподаткування (Тис.руб.) /Td>
1400,00
1409,80
1520,00
1539,76
Загальна рентабельність сукупного капіталу,%
40,00
40,12
40,00
40,16
ставка% за кредит (%) /Td>
3,00
3,00
3,00
3,00
Сума відсотків за кредит (тис.руб.)
45,00
45,00
36,00
36,00
Оподатковуваний прибуток (тис. грн.)
1355,00
1364,80
1484,00
1503,76
Податок на прибуток (30%) (тис.руб.) /Td>
406,50
409,44
445,20
451,13
Чистий прибуток (Тис.руб.) /Td>
948,50
955,36
1038,80
1052,63
Ефект фінансового важеля з урахуванням інфляції в 3кв. становить:
ЕФР = (40-3/1, 007) (1 - 0,3) * 1500/2000 +0,007 * 1500/1, 007 * 2000 * 100 =...
