= (40-3) (1-0,3) 1200/2600 = 11,95%
Рс = 40 (1-0,3) + ЕФР = 28 +11,95 = 39,95%
Перевірка: Рс = 1038,8/2600 = 39,95%
Порівняльний аналіз за розрахунками ЕФР двома способами наведено в Таблиці 3.2
В
Таблиця 3.2
квартал
Частка позикового капіталу (%)
ЕФР (за формулою 1.1), (%)
Рентабельність власного капіталу (при ЕФР 1.1), (%) /Td>
ЕФР (за формулою 3.1), (%)
Рентабельність власного капіталу (при ЕФР 3.1), (%) /Td>
Відхилення по ЕФР (5-3), і по Рс (6-4)
1
2
3
4
5
6
7
1 кв
0
0
28
0
28
0
2 кв
33,33
12,5
40,5
12,95
40,95
0,45
3 кв
43,43
18,75
46,75
19,43
47,43
0,68
4 кв
31,58
11,54
39,54
11,95
39,95
0,41
З таблиці видно, що за рахунок зміни розрахунку оподатковуваного прибутку (податкова економія) ЕФР і рентабельність власного капіталу збільшилися.
В
3.3. За факторний аналіз зміни ЕФР
Як показують наведені дані, при однаковому рівні рентабельності сукупного капіталу в 40% рентабельність власного капіталу різна, залежно від частки позикового капіталу. Ефект фінансового важеля в разі обліку фінансових витрат залежить від трьох чинників:
1) різниці між загальною рентабельністю всього капіталу після сплати податку та контрактної процентною ставкою;
2) скорочення процентної ставки через податкову економію;
3) плеча фінансового важеля.
Розрахуємо їх вплив на основі даних з Додатка 2.
В
Для 2-го кварталу :
1. Вплив різниці між загальною рентабельністю всього капіталу після сплати податку та контрактної процентною ставкою:
Р (1-n)-СП = 40 * 0,7-3 = 25
2. Вплив скорочення процентної ставки через податкової економії:
СП-СП (1-n) = 3-3 * 0,7 = 0,9%
3. Вплив плеча фінансового важеля:
1000/2000 = 0,5%
Тоді ЕФР = ([1] + [2]) * [3] = (25 +0,9) * 0,5 = 12,95%
Для 3-го кварталу :
1. Вплив різниці між загальною рентабельністю всього капіталу після сплати податку та контрактної процентною ставкою:
Р (1-n)-СП = 40 * 0,7-3 = 25
2. Вплив скорочення процентної ставки через податкової економії:
СП-СП (1-n) = 3-3 * 0,7 = 0,9%
3. Вплив плеча фінансового важеля:
1500/2000 = 0,75%
Тоді ЕФР = ([1] + [2]) * [3] = (25 +0,9) * 0,75 = 19,43%
Для 4-го кварталу
1. Вплив різниці між загальною рентабельністю всього капіталу після сплати податку та контрактної процентною ставкою:
Р (1-n)-СП = 40 * 0,7-3 = 25
2. Вплив скорочення процентної ставки через податкової економії:
СП-СП (1-n) = 3-3 * 0,7 = 0,9%
3. Вплив плеча фінансового важеля
1200/2600 = 0,75%
Тоді ЕФР = ([1] + [2]) * [3] = (25 +0,9) * 0,46 = 11,95%
За наведеними розрахунками можна помітити, що для ТОВ В«ГрафікаВ», ключовим фактором зміни ЕФР є безпосередньо плече фінансового важеля, тобто відношення позикового капіталу до власного. (Таблиця 3.3)
Таблиця 3.3
В
Вплив на ЕФР (%)
фактори
2кв
3кв
4...
