кризи в Мексиці, коли витікають капітали з економіки латиноамериканських країн надали вплив на курс їхніх валют, але не на курс аргентинського песо. В Аргентині, проводила політику валютної ради, вилучення депозитів і вкладення грошей у готівкові долари не мало сенсу, а оскільки готівковий долар є активом з нульовою прибутковістю, порівняно з банківськими депозитами, "Втеча" капіталів з банків швидко змінилося їх припливом. Таким чином, валютне правління підвищує інвестиційну привабливість економіки, що збільшує ймовірність зростання чистих іноземних активів банківської системи. Однак застосування механізму валютного ради може мати і негативні боку, тому його застосування рекомендується лише при загрозі гіперінфляції і глибоко валютної кризи.
Монетарна політика є пріоритетом державного регулювання економічних процесів у більшості зарубіжних країн. Особливістю Республіки Білорусь є те, що у нас акцентується увага на грошово-кредитної і валютної політики окремо, монетарна сфера не розглядається в якості комплексного об'єкта регулювання. В результаті цільовим показником монетарної влади стає аж ніяк не рівень інфляції, а такі параметри, як грошова маса і валютний курс.
Монетарну політику в Білорусі можна охарактеризувати як режим таргетування валютного курсу. Однак, на відміну від світової практики, в нашій республіці таргетування проводиться не для імпортування низькою інфляції, а заради самого процесу таргетування. Швидше за все, монетарну політику Білорусі можна назвати політикою обмінного курсу, який є пріоритетом грошово-кредитного та валютного регулювання. Монетарна політика Республіки Білорусь тісно пов'язана з економічною політикою держави, тому її кінцевою метою є забезпечення економічного зростання. До проміжним орієнтирам монетарного регулювання Білорусі, які дозволяють досягти запланованого приросту реального ВВП, можна віднести:
1. валютний курс;
2. кредитування реального сектору економіки та уряду;
3. процентну політику;
4. платіжну систему.
Серед основних проблем монетарної політики Білорусі необхідно відзначити дві. По-перше, реальний дохід значно (в кілька разів) перевищує виробництво, що в підсумку призводить до зростання імпорту і тиску на обмінний курс. По-друге, як і раніше ускладнено рішення проблеми залучення інвестицій, особливо прямих іноземних інвестицій. Незважаючи на їх відносний зростання в абсолютному вираженні, вони не забезпечують потреб білоруської економіки.
Монетарна політика Республіки Білорусь до придбання сучасних обрисів пройшла кілька етапів, які послужили для неї серйозними уроками. У 1991р. на території республіки продовжувала звертатися грошова одиниця неіснуючої держави - радянський рубль. Протягом 1992-1993рр. монетарна влада Білорусі активно використовували валютні обмеження, застосовуючи множинність валютних курсів. У 1994р. настала відносна стабілізація, коли Національний банк став проводити режим "керов...
