ої вартості майбутніх доходів, в основі чого лежить методика капіталізації доходу.
Капіталізація означає перетворення потоку доходу в параметр вартості С шляхом поділу або множення певного деяким чином потоку доходу Д на фактори, звані відповідно коефіцієнтом капіталізації К або мультиплікатором М. Основні формули при цьому виглядають наступним чином:
С = Д/К або С = ДМ.
Зміст методу капіталізації фактичних і потенційних дивідендів полягає в аналізі ринкової інформації про дивідендну віддачі в порівнянних підприємствах даної галузі та використанні її для визначення вартості оцінюваного підприємства. При цьому дивідендна віддача розраховується як відношення щорічних дивідендів на одну акцію до ринкової ціни цієї акції, вираженої у відсотках. p align="justify"> Зміст методу мультиплікаторів полягає в тому, що аналізуються угоди купівлі-продажу за порівнянними підприємствам галузі і виявляються на дату оцінки значення мультиплікаторів В«ціна/прибутокВ» і В«ціна/виручкаВ». Потім, знаючи значення прибутку або виручки оцінюваного підприємства, множать їх на той чи інший мультиплікатор. p align="justify"> Якість оцінки підприємств з використанням мультиплікаторів в значній мірі залежить від числа і якості відповідних параметрів підприємств-аналогів. Необхідно прагнути, щоб діапазон розкиду даних за порівнянними підприємствам був мінімальним. p align="justify"> Визначення ліквідаційної вартості підприємства
Оцінка ліквідаційної вартості підприємства в ситуації банкрутства має ряд особливостей, обумовлених в основному характером самої ситуації. Ці особливості повинні враховуватися експертом-оцінювачем, замовником та іншими сторонами, зацікавленими результатами оцінки. p align="justify"> Ліквідаційна вартість являє собою чисту грошову суму, яку власник підприємства може отримати при ліквідації та роздільної розпродажу його активів.
Оцінка ліквідаційної вартості проводиться в наступних випадках:
? коли оцінюють частку власності, складову чи контрольний пакет акцій, або таку частку, яка здатна викликати продаж активів підприємства;
? прибуток підприємства від виробничої діяльності невелика в порівнянні з вартістю її чистих активів;
? прийнято рішення про ліквідацію підприємства;
? підприємство знаходиться в стані банкрутства.
При впорядкованої ліквідації розпродаж активів здійснюється протягом розумного періоду, для того щоб можна було отримати високі ціни від продажу активів. Він включає в себе час підготовки активів та продажу, доведення інформації про продаж до потенційних покупців, на обдумування рішення про покупку, акумулювання фінансових коштів на купівлю, власне покупку, перевезення і т.д. Впорядкованої ліквідації активів відповідає поняття В«упорядкована ліквідаційна вартість підприємстваВ». p align="justify"> На відміну від впорядкованої існує примусова ліквідація, коли активи розпродаються так швидко, як це можливо, часто одночасно й на одному аукціоні. Примусової ліквідації відповідає примусова ліквідаційна вартість. p align="justify"> У разі прийняття рішення про припинення існування підприємства визначається ліквідаційна вартість припинення існування активів підприємства. При цьому активи не продаються, а списуються і знищуються, а на даному місці будується нове прогресивне підприємство, здатне дати значний економічний або соціальний ефект. При розрахунку ліквідаційної вартості у разі ліквідації підприємства до скоригованої ринкової вартості необхідно додати витрати на його ліквідацію. p align="justify"> При розрахунку ліквідаційної вартості, вирученої від продажу активів, грошова сума, очищена від відповідних витрат, дисконтується на дату оцінки за відповідною ставкою, що враховує пов'язаний з цим продажем ризик. Як правило, ліквідаційна вартість підприємства як цілого менше, ніж сума виручки, отримана від роздільної розпродажу його активів. При оцінці ліквідаційної вартості експерт-оцінювач повинен розібратися в причинах банкрутства, перш ніж формулювати остаточну думку про оцінку. br/>
12. Фінансовий менеджмент на неспроможних підприємствах
Профілактика можливого банкрутства підприємства і його фінансова санація є складовим елементом антикризового управління фінансами. У свою чергу важливим заходом профілактичного характеру є сталий економічний розвиток підприємства, його безперервний економічне зростання, забезпечення фінансової стійкості, ліквідності, кредитоспроможності, платоспроможності, використання різних моделей фінансової підтримки сталого розвитку. У цьому ж ряду - дотримання принципів фінансового менеджменту, перманентні фінансовий контроль, аналіз і пр.
Заходи з фінансового оздоровлення поділяються на локальні і...
