мові завдання визначена не величина кредиту, а тільки частка кредиту.
Розглянемо основні критерії ефективності інвестиційних проектів.
Чистий справжня вартість - критерій, що вимірює перевищення вигод від проекту над витратами з урахуванням поточної вартості грошей
,
де NPV - чиста справжня вартість інвестиційного проекту; Со - початкові інвестиції; З i - грошовий потік періоду t; i, - ставка дисконтування для періоду t.
Позитивне значення NPV означає, що грошові надходження від проекту перевищують витрати на його реалізацію.
Етапи застосування правила чистої поточної вартості:
- прогнозування грошових потоків від проекту протягом всього очікуваного терміну володіння, включаючи дохід від перепродажу в кінці цього терміну;
- визначення альтернативної вартості капіталу на фінансовому ринку;
- визначення поточної вартості грошових потоків від проекту шляхом дисконтування за нормою, відповідної альтернативної вартості капіталу, і вирахування суми початкових інвестицій;
- вибір проекту з максимальним значенням NPV з декількох варіантів.
Чим більше NPV, тим більший дохід отримує інвестор від вкладення капіталу.
Розглянемо основні правила прийняття інвестиційних рішень.
1) Проект слід інвестувати, якщо значення NPV позитивне. Розглянутий критерій ефективності (NPV) дозволяє врахувати зміну вартості грошей у часу, залежить тільки від прогнозованого грошового потоку та альтернативної вартості капіталу. Чисті справжні вартості декількох інвестиційних проектів виражені в сьогоднішніх грошах, що дозволяє їх коректно зіставляти і складати.
2) Ставка дисконтування, використовувана при розрахунку NPV, визначається альтернативною вартістю капіталу, тобто враховується прибутковість проекту за вкладенні грошей з рівним ризиком. На практиці прибутковість проекту може бути вище, ніж проекту з альтернативним ризиком. Тому проект слід інвестувати, якщо норма віддачі вище альтернативної вартості капіталу.
Розглянуті правила прийняття інвестиційних рішень можуть вступати в протиріччя при наявності грошових потоків більше ніж у двох періодах.
Період окупності - час, необхідний для того, щоб сума грошових потоків від проекту стала дорівнювати сумі початкових інвестицій. Цей вимірник роботи інвестицій використовується інвесторами, які хочуть дізнатися, коли відбудеться повне повернення вкладеного капіталу.
Недолік: не враховуються платежі, наступні за періодом окупності.
Техніка Еллвуда . Вона використовується в інвестиційно-іпотечному аналізі і дає ті ж результати, що і традиційна техніка, оскільки грунтується на тому ж наборі вихідних даних і уявленнях про взаємовідносини інтересів власного і позикового капіталів за період розвитку інвестиційного проекту. Відмінно техніки Еллвуда полягає в тому, що він дозволяє аналізувати власність щодо її ціни на основі ...
