озглядає ефект у вигляді приросту чистого прибутку ( ПП ) на 1 звичайну акцію на прирощення нетто-результату експлуатації інвестицій ( НРЕІ ), тобто цей ефект висловлює приріст чистого прибутку, отриманий за рахунок збільшення НРЕІ :
;
;
;
;
З вищевикладеного випливає:
;
Ця формула показує ступінь фінансового ризику, що виникає у зв'язку з використанням ЗК, тому, чим більше сила впливу фінансового левериджу, тим більше фінансовий ризик, пов'язаний з даним підприємством:
а) для банкіра - зростає ризик невідшкодування кредиту:
б) для інвестора - зростає ризик падіння дивіденду і курсу акцій.
Тобто перша концепція розрахунку ефекту дозволяє визначити безпечну величину та умови кредиту, друга концепція дозволяє визначити ступінь фінансового ризику, і використовується для розрахунку сукупного ризику підприємства.
Розглянемо два варіанти фінансування підприємства - з власних коштів і з використанням власних коштів і позикового капіталу. Припустимо, що рівень рентабельності активів (РА) становить 20%. У другому варіанті за рахунок використання позикових засобів отриманий ефект фінансового левереджа (важеля) - підвищилася рентабельність власного капіталу
В В В В
Таблиця 6.
Розрахунок рентабельності власного капіталу
Показники
Варіант 1
Варіант 2
Валюта балансу
1 `000` 000 руб.
1 `000` 000 руб.
Структура пасивів:
Власний капітал
Позиковий капітал
В
1 `000` 000 руб. p> немає
В
500 `000 руб. p> 500 `000 руб.
Чистий прибуток за період
200 `000 руб.
200 `000 руб.
Плата за позиковий капітал (I = 15%)
немає
75 `000 руб.
Рентабельність активів
20%
20%
Рентабельність власного капіталу
...
