нених галузей, як нафтогазова, металургійна і гірничодобувна галузь, а також телекомунікації. Через придбання іноземних активів провідні російські компанії прагнуть отримати вихід на нові ринки, а також доступ до існуючої клієнтської і ресурсної базі, придбати технології і підвищити якість продукції.
вертикальна інтеграція найбільш типова для видобувних і промислових компаній, які орієнтовані на забезпечення своїх потреб у ресурсах, підвищення контролю над збутом і зниження витрат через доступ до дешевої енергії і трудовим ресурсам.
диверсифікація портфеля найбільш часто спостерігається у фінансовому секторі, де гравці купують компанії в різних підсекторах з метою виходу в більш динамічно розвиваються сфери послуг (наприклад, роздрібні фінансові послуги, іпотека, страхування), або отримання синергетичних вигод від перехресних продажів (ефект єдиного «рахунки»).
середні і малі компанії виступають переважно в якості продавців міноритарних або контрольних пакетів, прагнучи отримати кошти для свого подальшого розвитку.
Угоди за участю фондів прямих інвестицій як і раніше становлять лише скромну частку російського ринку M & A, однак їх вплив на ринку збільшується.
2.2 Використання цінних паперів для запобігання поглинання
У першому розділі ми визначили, що цінні папери грають двояку роль в інтеграційних процесах. З одного боку, вони розкривають фінансову сутність цінних паперів, який проявляють на етапі фінансування угод злиття і поглинання. З іншого боку, цінний папір розглядається, як титул власності на майно компанії. У цьому параграфі ми хочемо розглянути використання інструментів цінних паперів в такому аспекті ринку корпоративного контролю, як протівозахватние заходи, що проводяться з метою захисту від ворожих поглинань.
Для початку хотілося б розкрити сутність поняття «вороже поглинання» і його відмінності від дружньої угоди. У першому розділі ми дали визначення поняттю «поглинання» як процесу передачі прав власності на компанію-ціль після відповідної пропозиції покупця. Різниця між дружнім і ворожим поглинанням криється в тому, кому адресується пропозицію про покупку: у першому випадку воно робиться менеджменту компанії-цілі, якщо керівництво дає відмову, покупець звертається безпосередньо до акціонерів корпорації, і дана угода буде вважатися ворожою. Ворожий характер угод при цьому проявляється в найчастіше наполегливому опорі ключових учасників компанії здійсненню можливої ??угоди.
Однак пропозицію про поглинання може бути спочатку відхилено з метою підвищення тендерної ціни. Більшість угод, які сприймаються ринком як ворожі, не відрізняються від дружніх, за винятком того, що ворожі оферти характеризуються більшою публічністю для формування більш високої ціни.
Найбільший розвиток в Росії отримали саме ворожі поглинання, що характеризуються приватизаційним перерозподілом власності і експансією найбільших груп. Специфіка російського фондового ринку також зробила істотний вплив на характер ринку злиттів і поглинань. Здійснення операцій реорганізації та проведення операцій на фондовому ринку мало слабкий взаємозв'язок, тобто більша частина угод здійснювалася через викуп акцій у приватних власників за свідомо низькими цінами, а механізм справедливої ??ринкової ціни в...
