рибутку.
У теорії фінансового менеджменту розроблені різні варіанти впливу на рівні ризиків. Основними з них є наступні:
1. Мінімізація поточної кредиторської заборгованості. Цей підхід скорочує можливість втрати ліквідності. Однак така стратегія вимагає використання довгострокових пасивів або власного капіталу для фінансування більшої частини оборотного капіталу.
2. Мінімізація сукупних витрат фінансування. У цьому випадку ставка робиться на переважне використання короткострокової кредиторської заборгованості, як джерела покриття оборотних активів. Це джерело найдешевший, разом з тим для нього характерний високий рівень ризику невиконання зобов'язань на відміну від ситуації, коли фінансування оборотних активів здійснюється переважно за рахунок довгострокових джерел.
. Максимізація капіталізованої вартості фірми. Ця стратегія включає процес управління оборотним капіталом в загальну фінансову стратегію фірми. Суть її полягає в тому, що будь-які рішення в області управління оборотним капіталом, що сприяють підвищенню вартості підприємства, слід визнати доцільними.
Важливим завданням економічної політики компанії є управління чистим оборотним капіталом. Причина цього криється в тому, що чистий оборотний капітал - це нехай не зовсім точна, але все ж характеристика ліквідності фірми, її здатності виконувати зобов'язання, гарантія неприпустимість банкрутства. При перевищенні поточних короткострокових пасивів над активами можна сказати про значне підвищення ризиків неспроможності фірми.
Крім цього велика кількість чистого оборотного капіталу може говорити про значне накопичення неоплаченої дебіторської заборгованості або неліквідних, нереалізованих запасах (поточна ліквідність дорівнює відношенню поточних активів і пасивів). Даний фактор є причиною того, чому чистий оборотний капітал не може бути точною характеристикою стабільності фірми.
Таким чином, управління чистим оборотним капіталом має вирішувати завдання пошуку найкращого балансу між прибутковістю і ліквідністю. Як правило, поточні активи володіють кращою ліквідністю, але меншою прибутковістю, на відміну від фіксованих активів.
1.4 Способи фінансування активів
У теорії фінансового аналізу прийнято виділяти різні стратегії фінансування поточних активів в залежності від відношення вибору відносної величини чистого оборотного капіталу. Відомі чотири моделі поведінки: ідеальна, агресивна, консервативна, компромісна.
Вибір тієї чи іншої моделі стратегії фінансування зводиться до встановлення величини довгострокових пасивів і розрахунку на її основі величини чистого оборотного капіталу як різниці між довгостроковими пасивами і необоротні активи (ОК=D П-ВА). Отже, кожної стратегії поведінки відповідає своє базове балансове рівняння.
Ідеальна модель означає, що поточні активи за величиною співпадають з короткостроковими зобов'язаннями, тобто чистий оборотний капітал дорівнює нулю. У реальному житті така модель практично не зустрічається. З позиції ліквідності вона найбільш ризикована, оскільки при несприятливих умовах (наприклад, необхідно розрахуватися з усіма кредиторами одноразово) підприємство може опинитися перед необхідністю продажу частини основних засобів для покриття поточної кр...
