приймається тільки в тому випадку, якщо термін окупності не перевищує встановленого для конкретної компанії передбаченого терміну. ??
Очевидно, що у випадку дисконтування термін окупності збільшується, тобто DPP gt; PP.
Істотним недоліком методу дисконтованого періоду окупності є те, що він враховує тільки початкові грошові потоки, тобто саме ті, які укладаються в період окупності. Усі наступні грошові потоки до уваги не приймаються.
У деяких випадках застосування критерію «термін окупності» може мати вирішальне значення для цілей прийняття рішень щодо інвестування. Зокрема, так може статися, якщо інвестиції сполучені з високим ризиком, і тоді чим коротше термін окупності, тим такий проект переважніше. Крім того, керівництво компанії може мати якийсь ліміт за термінами окупності, і пов'язано це, насамперед, з проблемою ліквідності, оскільки головне завдання компанії - щоб інвестиції окупилися якомога швидше. Таким чином, критерії РР і DPP дозволяють судити про ліквідність і ризикованість проекту наступним чином: чим коротше термін окупності, тим менш ризикований проект; більш ліквідний той проект, у якого менше термін окупності. Дані критерії доцільно застосовувати, коли компанія зацікавлена ??у збільшенні ліквідності, а також в галузях, інвестиції в які пов'язані з високим рівнем ризику (наприклад в галузях з швидкою зміною технологій: комп'ютерні системи, мобільний зв'язок і т. Д.).
Крім того, метод знайшов своє застосування і для розрахунку варіантів фінансування інвестиційних проектів. Критерії РР і DPP доцільно розраховувати за проектами, що фінансуються за рахунок довгострокових зобов'язань. Термін окупності проекту в даному випадку повинен бути менше періоду користування позиковими коштами.
У цілому з вищевикладеного можна зробити висновок, що метод чистої поточної вартості і метод внутрішньої норми рентабельності в поєднанні і при обліку їх переваг і недоліків дають коректні результати при обгрунтуванні рішень про інвестування. Проте жоден з перерахованих вище показників сам по собі не є достатнім для рішення про реалізацію або відхилення інвестиції. Рішення про інвестування повинно прийматися з урахуванням значень всіх перерахованих критеріїв і інтересів всіх учасників інвестиційного про?? ЄСУА. Важливу роль у цьому рішенні повинні грати структура і розподіл капіталу в часі, залучається для здійснення інвестиції, а також інші фактори, деякі з яких піддаються тільки змістовному, а не математичному обліку.
За результатами рішення задачі отримуємо:
Зведені показники оцінки діяльності підприємства. Таблиця 2
МагазінNPVPIIRRDPP1.4538,81,5936,054 року 10,1 месяца2.5484,211,7236,054 року 7,47 месяца3.5344,361,7742,0024 року 2,07 месяца4.5829 , 241,8037,904 року 4,36 місяці
Далі можна робити висновки.
Прийняття рішення за критерієм найменшої вартості.
Існують інвестиційні проекти, в яких важко або неможливо елімінувати грошовий дохід від їх реалізації від загального грошового доходу, отримуваного компанією в рамках звичайної діяльності. Подібного роду проекти виникають на підприємстві, коли воно збирається модифікувати технологічне або транспортне обладнання, яке бере участь у багатьох різнопланових технологічних циклах, і неможливо оцінити результуючий грошовий потік. У цьому випадку в якості критерію для прийняття рішення про доцільність інвестицій виступає вартість експлуатації обладнання:
де К - одноразові капіталовкладення; PVА - поточна вартість звичайного ануїтету (грошових коштів).
Правило прийняття рішень за цим критерієм: зі списку взаємовиключних інвестицій, що не мають явно виражених фінансових результатів, доцільно приймати проект з мінімальними приведеними витратами.
На закінчення відзначимо деякі припущення, важливі для розуміння інвестиційного аналізу.
По-перше, потоки грошових коштів відносяться на кінець розрахункового періоду часу. Насправді вони можуть з'являтися в будь-який момент протягом аналізованого року. В рамках розглянутих вище методів аналізу ми умовно наводимо всі грошові доходи підприємства до кінця відповідного року.
По-друге, грошові потоки, які генерують інвестиційні проекти, негайно залучаються до оборот, щоб забезпечити інвестору додатковий дохід.
Використовувані допущення, зрозуміло, не повністю відповідають реальному стану справ. Однак, враховуючи велику тривалість проектів в цілому, вони не призводять до серйозних помилок в оцінці економічної ефективності.
. 3 Методи аналізу ефективності інвестицій, засновані на облікових оцінках
Прості методи оцінки інвестицій широко використовувалися ще до того, як концепція дисконтування грошових потоків придбала загальне визнання в якості, способу отримання самої точної оцінк...
