гани (включені до перелік органів, що здійснюють реєстрацію випусків цінних паперів);
• ліцензіюючі органи (що мають генеральну ліцензію на ліцензування окремих видів професійної діяльності);
• саморегульовані організації (СРО).
Подібна система регулювання на практиці повинна забезпечити розподіл функцій між державними органами, а також між регіонами і центром і сприяти більш пропорційного розподілу зусиль з підтримання правопорядку на ринку.
З цією метою ФКЦБ Росії здійснює політику делегування частини своїх повноважень іншим державним органам шляхом видачі їм генеральних ліцензій або шляхом включення їх до переліку реєструючих органів (див. також розділ 10.2). У нормативних актах ФКЦБ передбачено, що такі реєструючі і ліцензіюючі органи повинні здійснювати контроль за дотриманням законодавства щодо осіб, яких вони видали ліцензії, і щодо зареєстрованих ними випусків цінних паперів. У своє чергу ФКЦБ здійснює контроль за тим, як інші державні органи виконують покладені на них контрольні та наглядові функції.
У перспективі ФКЦБ має стати єдиним центром спостереження за ринком, куди буде надходити вся інформація про дотримання учасниками ринку капіталу законодавства про цінні папери.
ФКЦБ Росії покликана відігравати ключову роль у справі захисту прав інвесторів і примусу учасників ринку до дотримання законодавства. В даний час у неї є наступні адміністративні повноваження з примусу до дотримання законодавства про цінних паперах:
* видача приписів, обов'язкових для виконання емітентами, професійними учасниками та їх саморегулівними організаціями;
* зупинення або анулювання ліцензії у професійних учасників ринку цінних паперів і саморегулівних організацій;
* поводження з позовами до суду про визнання випуску цінних паперів недійсним, про ліквідацію юридичної особи або про визнання недійсними угод з цінними паперами;
* застосування дисциплінарних заходів (включаючи позбавлення кваліфікаційного атестата, що дає права на здійснення операцій з цінними паперами) до посадових осіб, фахівцям і учасникам ринку.
Практика роботи ФКЦБ Росії з регулювання діяльності учасників ринку цінних паперів і щодо застосування заходів юридичної відповідальності до порушників засвідчила, що наявні повноваження з реалізації основних державних функцій на ринку цінних паперів повинні бути розширені. Зокрема, велике значення має наділення ФКЦБ повноваженнями щодо встановлення штрафів або проведенню розглядів і адміністративних слухань щодо порушників законодавства про цінні папери.
Регламентація заходів захисту та юридичної відповідальності на ринку цінних паперів в значній ступеня відстає від реалій російського ринку. Більшість суспільно-небезпечних діянь, скоєних в даний час на ринку цінних паперів, не може бути кваліфіковані як правопорушення унаслідок відсутності відповідних норм у чинному законодавстві. Крім того, у міру ускладнення діяльності на ринку потрібне створення більш надійних механізмів фінансової відповідальності і розподілу ризиків.
Існуюча нормативно-правова база, яка передбачає відповідальність учасників ринку цінних паперів, фрагментарна і не забезпечує належного захисту прав інвесторів. До досі не визначені чіткі санкції, які можуть застосовуватися у разі безліцензійної діяльності, випусків сурогатів цінних паперів (публічне розміщення цінних паперів, які не пройшли державної реєстрації) і тому подібне. Але поки створені юридичні механізми для встановлення, попередження і припинення шахрайства. Вкрай слабо врегульовуються відносини, пов'язані з "інсайдеровскімі угодами" і маніпулюванням цінами на ринку. На початковій стадії знаходиться регулювання угод між афілійованими особами.
Успішна боротьба з даними порушеннями можлива тільки за допомогою заходів адміністративної та кримінальної відповідальності. Отже, активна роль у справі підтримання правопорядку на ринку повинна бути покладена на правоохоронні органи і, в першу чергу, на Прокуратури РФ і МВС Росії.
Забезпечення дотримання законодавства про ринок цінних паперів в Росії, враховуючи загальноукраїнські масштаби, є вкрай складною і дорогою функцією, оскільки вимагає залучення значних матеріальних ресурсів. Її успішне здійснення по-чому залежатиме від того, наскільки ФКЦБ вдасться залучити до цієї діяльності саморегульовані організації та інші громадські об'єднання. Подібна система контролю прийнята і в інших країнах, створили механізм саморегулювання ринку. Вона дозволяє знизити витрати держави і одночасно підвищити ефективність контролю. З появою саморегулівних організацій на російському фондовому ринку система контролю за професійною діяльністю на ринку стане більш всеосяжної, оскільки до ній будуть залучені самі професійні учасники.
ПИТАННЯ Для самоперевірки
1. З яких елементів складається існуюча правова основа для здійснення нагляду за ринком цінних паперів і захист...
