оді;
C - витрати з конвертації грошових коштів у цінні папери;
R - прийнятний і можливий для підприємства процентний дохід по короткострокових фінансових вкладень.
Таким чином, середній запас грошових коштів становить Q/2, а загальна кількість угод з конвертації цінних паперів в грошові кошти (К) дорівнює:
K=V: Q (21)
Загальні витрати (ОР) з реалізації такої політики управління грошовими коштами становлять:
OP=C * K + R * Q/2 (22)
Перший доданок в цій формулі являє собою прямі витрати, друге - упущена вигода від зберігання коштів на розрахунковому рахунку замість того, щоб інвестувати їх у цінні папери.
Модель Баумола проста і в достатньо прийнятна для підприємств, грошові витрати яких стабільні і прогнозовані. Насправді таке зустрічається рідко. Залишок коштів на розрахунковому рахунку змінюється випадковим чином, причому можливі значні коливання.
Модель Міллера-Орра відповідає на питання: як підприємству слід керувати грошовим запасом, якщо неможливо передбачити щоденний відтік і приплив грошових коштів. При побудові моделі використовується процес Бернуллі - стохастичний процес, в якому надходження і витрачання грошей від періоду до періоду є незалежними випадковими подіями (рис. 4)
Малюнок 4. - Модель Міллера-Орра
Залишок коштів на рахунку хаотично змінюється до тих пір поки не досягає верхньої межі. Як тільки це відбувається, підприємство починає купувати цінні папери з метою повернути запас грошових коштів до певного нормальному рівню (точці повернення). Якщо запас грошових коштів сягає нижньої межі, то підприємство продає свої цінні папери і поповнює запас грошових коштів до нормального рівня.
При вирішенні питання про розмах варіації (різниця між верхнім і нижнім межами), рекомендується дотримуватися наступної політики: якщо щоденна мінливість грошових потоків велика, або витрати, пов'язані з купівлею і продажем цінних паперів, великі, то підприємству слід збільшити розмах варіації, і навпаки. Також рекомендується зменшити розмах варіації, якщо є можливість отримання прибутку завдяки високій процентній ставці по цінних паперах.
Реалізація моделі здійснюється в кілька етапів:
Встановлюється мінімальна величина грошових коштів на розрахунковому рахунку;
За статистичними даними визначається варіація щоденного надходження коштів на розрахунковий рахунок;
Визначаються витрати по зберіганню коштів на розрахунковому рахунку і витрати по трансформації коштів у цінні папери;
Розраховують розмах варіації залишку грошових коштів на розрахунковому рахунку;
Розраховують верхню межу коштів на розрахунковому рахунку при перевищенні якої необхідно частину грошових коштів конвертувати в короткострокові цінні папери;
Визначають точку повернення - величину залишку грошових коштів на розрахунковому рахунку, до якої необхідно повернутися у випадку, якщо фактичний залишок коштів на розрахунковому рахунку виходить за межі інтервалу [верхня межа; Нижня границя].
За допомогою моделі Міллера-Орра можна визначити політику управління коштами на розрахунковому рахунку.
Таким чином, принципи та методи управління грошовими потоками повинні бути адаптовані і впроваджені в російських умовах; в західній практиці поширені моделі Баумола і Міллера-Орра, розроблені на початку 60-х років, які можуть бути застосовані для російських підприємств з великими застереженнями; враховуючи досвід західних учених, необхідно розробити комплексні методики управління грошовими потоками.
II. Оцінка і аналіз руху грошових коштів на прикладі підприємства ВАТ «Серпуховхлеб»
. 1 Організаційно-економічна характеристика ВАТ «Серпуховхлеб»
Відкрите акціонерне товариство «Серпуховхлеб» засновано шляхом перетворення державного підприємства «Серпуховський хлібокомбінат» в акціонерне товариство «Серпуховхлеб» на підставі Державної програми приватизації державних і муніципальних підприємств у Російської федерації на 1992 рік затвердженої Постановою Верховної Ради РФ від 11.07.92 р №2980-1 і Закону РФ «Про приватизацію державних і муніципальних підприємств у Російської Федерації», є його правонаступником і юридичною особою, несе права та обов'язки, що виникли у підприємства до моменту його перетворення в акціонерне товариство «Серпуховхлеб» і діє на підставі Статуту і законодавства РФ.
Основною метою створення та діяльності Товариства є отримання прибутку шляхом залучення та ефективного використання в його ді...
