ладе 7,5%; 2015 - 8,1%; в 2016 році - 8%;
затратоемкость (відношення собівартості реалізованої продукції до виручці) продукції була визначена як середньозважена за даними ретроспективного аналізу за 2011-2013 рр. і становить 0,594; Розстановка балів заснована на припущенні про те, що рік знаходиться найближче до прогнозного періоду має більшу достовірність у порівнянні з віддаленими роками.
Таблиця 11
Показатель201120122013Виручка, тис.руб.611518823540550Себестоімость, тыс.руб.406885245521213Затратоемкость0,6650,5940,523Баллы123Удельный вес0,170,330,5Средняя затратоемкость0,571
частка комерційних витрат до виручки прогнозується як середнє за період і складає 0,387;
Таблиця 12
Показатель201120122013Виручка, тис.руб.611518823540550Коммерческіе витрати, тис.руб.193353464418279Отношеніе комерційних витрат до виручке0,3160,3930,451Балли123Удельний вес0,170,330,5Средняя величина відношення комерційних витрат до виручке0,409
- капітальні вкладення для 2014 знайдемо як суму капітальних вкладень і основних засобів за попередній рік помножену на норму амортизаційних відрахувань. Для наступних років капітальні вкладення складуть добуток вартості основних фондів попереднього року і норми амортизації. Вартість основних фондів розрахуємо як суму вартості основних фондів попереднього року, половина капітальних вкладень, здійснених у поточному році і половина капітальних вкладень, здійснених поточному році.
Таблиця 13
Показатель220112201222013201420152016Стоімость основних фондів, тис. руб.3404288012671342,451480,471631,74Капітальние вкладення, тис.руб.- - 22128,9147,13155,4
частку чистого оборотного капіталу у виручці приймемо на рівні 2013 - 0,017, так як в 2006 - 2011 рр. чистий оборотний капітал мав негативне значення.
Таблиця 14
Показатель201120122013Виручка, тис.руб.611518823540550Оборотний капітал, тис.руб.446687208956Краткосрочние зобов'язання, тис.руб.681097258275ЧОК - 2344-1005681Доля ЧОК в виручке000,0035Средняя ЧОК в виручке0,0035
оскільки велику частину основних засобів становить обладнання, середня норма амортизаційних відрахувань за яким 10% річних, темпи зміни амортизації візьмемо як середнє арифметичне - 10%.
Таблиця 15
Показатель201120122013Виручка, тис.руб.611518823540550Стоімость основних фондів, тис.руб.340328801245Амортізація, тис.руб.340,3288,0124,5Доля амортизації в виручке0,0060,0030,003Балли123Удельний вес0,170,330,5Средняя частка амортизації в виручке0,004
ставка податку на прибуток прогнозується в розмірі 20%
Таблиця 16 Прогнозування припущень
Прогнозні допущеніяРетроспектівний періодПрогнозний період201120122013201420152016Темп зростання виручкі1,1901,1881,0341,0751,0811,08Доля затратоемкую в виручке0,6650,5940,5230,5710,5710,571Доля комерційних витрат у виручке0,3160,3930, 4510,4090,4090,409Доля чистого оборотного капіталу в виручке000,0040,0040,0040,004Доля амортизації в виручке0,0060,0030,0030,0040,0040,004
Таблиця 17 Прогноз грошового потоку
Показатель2013201420152016Выручка4055043591,2543834,5543794,00Себестоимость 24890,625029,5325006,37Валовая прибуток 18700,6518805,0218787,63Коммерческіе витрати 17828,8217928,3317911,75Прібиль від продажів 871,83876,69875,88Налог на прибуток,% 0,20,20,2Велічіна податку на прибуток 174,365175, 3382175,176Чістая прибуток 697,46701,35700,70Капітальние вложенія22128,9147,13155,4Ізмененіе КВ 106,918,238,27Амортізація 152,57153,42153,28Чістий оборотний капітал681174,37175,34175,18Ізмененіе ЧОК - 506,640,97-0,16Денежний потік 1249,76835 , 57845,88
Визначення ставки дисконтування для прогнозного періоду
Розрахунок ставки дисконтування проведемо методом кумулятивного побудови. При побудові ставки дисконту за цим методом за основу береться безризикова норма прибутковості, а потім до неї додається норма прибутковості за ризик інвестування в дану компанію.
В якості безризикової ставки приймаємо ставку прибутковість до погашення за державними облігаціями терміном обігу рівним тривалості прогнозного періоду (ОФЗ - 25069-ПД з терміном обігу 3 роки). Безризикова ставка дорівнює 6,18%
Для визначення додаткової премії за ризик інвестування в певну компанію враховуються такі найбільш важливі фактори:
- розмір компанії;
- фінансова структура;
- диверсифікація клієнтури;
- товарна і територіальн...
