ритеріїв надійності підприємства з точки зору оплати поставок і погашення короткострокових банківських кредитів. p> Коефіцієнти оцінки платоспроможності відносяться до показників, що характеризує фінансовий ризик. Під платоспроможністю при цьому розуміється ступінь покриття наявних зовнішніх зобов'язань майном (активами) проекту. Різні модифікації коефіцієнтів платоспроможності (solvency ratio, debt-to-equity ratio, cover ratio - коефіцієнт (Загального) покриття або (financial) leverage - (фінансовий) важіль) визначаються на підставі співвідношення акціонерного капіталу або всієї суми заборгованості до загальних активів або пасивів. p> Вибір оптимального поєднання акціонерного і позикового капіталу являє собою вибір між відносно більш низькою вартістю кредитів (порівняно з дивідендами) і ризиком, пов'язаним із зобов'язаннями з обслуговування зовнішньої заборгованості, що не допускають відстрочки платежів. При цьому треба враховувати так званий "Ефект важеля" (leverage effect), що полягає в тому, що, при збільшенні частки позикових коштів рівень прибутковості власного капіталу (у перерахунку на одну акцію) зростає. З іншого боку, висока питома вага зовнішніх джерел фінансування знижує маневреність проекту з точки зору можливості залучення додаткових фінансових ресурсів. br/>
1.3 Показники оцінки зростання інвестиційного проекту
В
Показники, розраховуються без урахування вартості капіталу.
Прибутковість продажів
Синоніми : Комерційна маржа. Рентабельність продажів. Англійські еквіваленти: Commercial margin. Return on sales (ROS). p> Даний показник характеризує ефективність поточних операцій і розраховується в моделі як відношення чистого прибутку до виручки від реалізації:
,
де CM - Показник прибутковості продажів, виражений у відсотках, NP - чиста прибуток, SR - виручка від реалізації (обидва параметра - за інтервал планування).
Прибутковість продажів не має безпосереднього відношення до оцінки ефективності інвестицій, проте є дуже корисним вимірником конкурентоспроможності проектної продукції.
Проста норма прибутку на інвестиції
Синоніми : Прибутковість інвестицій. Англійські еквіваленти: Simple rate of return. Profitability of investments. p> Даний показник, завдяки легкості його розрахунку, є одним з найбільш часто використовуваних так званих "простих" показників ефективності інвестиційного проекту.
Загалом випадку проста норма прибутку розраховується як відношення чистого прибутку до обсягу інвестицій і найчастіше наводиться у відсотках і в річному обчисленні, за такою формулою:
,
де SSR - Проста норма прибутку, виражена у відсотках за один інтервал планування, NP - Чистий прибуток за інтервал планування, TIC - повні інвестиційні витрати.
Інтерпретаційний сенс показника простий норми прибутку полягає в приблизною оцінкою того, яка частина інвестованого капіталу повертається у вигляді прибутку в протягом одного інтервалу планування. p> Порівнюючи розрахункову величину цього показника з мінімальним або очікуваним рівнем прибутковості (Вартістю капіталу), інвестор може прийти до попереднього ув'язнення про доцільність продовження і поглиблення аналізу даного інвестиційного проекту.
Простота розр ета є головним достоїнством простий норми прибутку. p> Серед основних недоліків простий норми прибутку як показника ефективності інвестицій - ігнорування факту цінності грошей в часі і неоднозначність вибору вихідних значень прибутку та інвестиційних витрат в умовах нерівномірного розподілу грошових потоків протягом періоду дослідження проекту. p> Таким чином, простота обчислення виявляється головним і єдиним гідністю цього показника.
Простий термін окупності інвестицій
Синоніми : Термін повернення капіталовкладень. Період окупності. Англійські еквіваленти : Pay-back period (PBP). p> Термін окупності відноситься до числа найбільш часто використовуваних показників ефективності інвестицій. Досить сказати, що саме цей показник, поруч із внутрішньої ставкою прибутковості, обраний в якості основного в методиці оцінки інвестиційних проектів, що беруть участь у конкурсному розподілі централізованих інвестиційних ресурсів.
Мета даного методу полягає у визначенні тривалості періоду, протягом якого проект працюватиме, що називається, "на себе". При цьому весь обсяг генеруються проектом коштів, головними складовими якого є чистий прибуток і сума амортизаційних відрахувань (тобто чистий ефективний грошовий потік), зараховується як повернення на спочатку інвестований капітал.
Загалом випадку розрахунок простого терміну окупності виробляється шляхом поступового, крок за кроком, вирахування із загальної суми інвестиційних витрат величин чистог...
