/Tr>
ПА
2002
0,166
0,144
ПА
2003
0,249
0,196
ПА
2004
0,374
0,268
ПА
2005
0,560
0,365
ПА
2006
0,841
0,498
ПА
2007
1,261
0,679
ПА
2008
1,891
0,925
ПА
2009
2,837
1,262
ПА
2010
4,256
1,721
Разом
6,163
Таким чином, різниця між поточною вартістю майбутніх дивідендних виплат та ринкової вартістю привілейованих акцій припадає на вартість опціону, яким володіє власник привілейованих акцій. Якщо компанія регулярно і в повному обсязі виплачує дивіденди за привілейованими акціями, те вартість опціону мінімальна, при зворотній ситуації вартість опціону істотно зростає.
Отже, ринкова вартість привілейованих акцій складається з поточної вартості майбутніх дивідендних виплат і вартості опціону.
Таким чином, оцінка привілейованих акцій в рамках дохідного підходу буде складатися з двох частин: [[18]]
1. оцінка з допомогою дисконтування майбутніх дивідендних виплат,
2. оцінка вартості опціону.
Одним з найбільш загальних і поширених підходів до оцінки вартості привілейованих акцій є метод дисконтування очікуваних дивідендних виплат. p> Задача визначення поточної вартості майбутніх дивідендних виплат за привілейованими акціям розбивається на два етапи:
1. прогнозування майбутніх дивідендних виплат за привілейованими акціями;
2. визначення ставки дисконтування.
В
2.2. Прогнозування майбутніх дивідендних виплат
В
Основним завданням прогнозування дивідендних виплат є перевірка того, що компанія буде здатна в осяжному майбутньому виплатити всі належні за привілейованими акціях дивіденди точно в строк і в повному обсязі. Для підтвердження цього інвестор повинен бути впевнений у здатності компанії отримувати прибуток, тому що дивіденди за привілейованими акціями виплачуються з прибутку компанії або з резервного фонду, створюваного підприємством. p> Для оцінки привілейованих акцій російських компаній особливо важливий процес визначення прогнозної величини прибутку компанії, тому що дивіденди за даними акціям виплачується у відсотках (як правило, 10% для привілейов...
