сного капіталу:
- точка А, в якій ЗК1 = 0, a СК1 = И1;
- точка В, в якій ЗК1 = Ідф1, а CKi = Індф1;
- точка С, в якій ЗК1 = И1 - CK0, a CK1 = СК0.
Оскільки точка А є загальною і не змінює свого значення, то для ілюстрації взаємозв'язку власного капіталу, фінансового важеля і фінансової стійкості необхідно вирішити питання про розташування точок В і С.
Іншими словами, мова йде про співвідношення власного і позикового майна, у грошовій та негрошовій формі, а отже, вирішується питання про вибір того чи іншого пріоритету у розвитку підприємства - платоспроможності в порівнянні з власним капіталом або власного капіталу порівняно з платоспроможністю. Внаслідок цього виникають три можливі ситуації:
ситуація 1, при якій В> С,
ситуація 2, при якій В = С,
ситуація 3, при якій В <С.
Ситуація 1 (режим економії, опора на власні сили)
Перший варіант економічного розвитку найбільш наочно ілюструє ситуацію, коли на перше місце ставиться забезпечення абсолютної платоспроможності підприємства будь-яку ціну. При цьому велика вірогідність зниження темпів росту власного капіталу в разі нестачі власних коштів (точка С) і, як наслідок, залучення позикових. У цьому сенсі небезпечний ділянка С-В, оскільки найменше перевищення позиковим капіталом (вихід за ділянку А-С) граничного значення неминуче призводить до зниження темпів зростання власного капіталу, хоча платоспроможність підприємства буде залишатися досить високою. А тому фінансовий важіль у структурі капіталу, надійно забезпечений ліквідними активами (ділянка А-В), вже не зможе забезпечити зростання рентабельності власного капіталу (ділянка С-В). У силу останнього обставини фінансово-економічна служба підприємства повинна постійно здійснювати контроль загальної величини власного капіталу (режим економії) і стежити за тим, щоб позиковий капітал ніколи не виходив за рамки ділянки А-С.
В
Ситуація 2 (збалансований варіант, рівновага)
В
Другий варіант розвитку відображає повну збалансованість і збіг областей платоспроможності, величини боргу і зміни власного капіталу. Дійсно, зростання власного капіталу на ділянці А-В (С) повністю супроводжується абсолютною платоспроможністю. При цьому темп зростання власного капіталу зменшується з максимальної величини І1/CKo до 1, а платоспроможність - з Ідф1 до 0. У свою чергу, позиковий капітал має надійні джерела покриття, а фінансовий важіль (у структурі капіталу і в структурі активів) надає сприятливий вплив на рентабельність власного капіталу.
Ситуація 3 (зростання власного капіталу за рахунок управління фінансовим важелем)
В
Третій варіант розвитку ілюструє найбільш типову ситуацію, коли зростання власного капіталу (ділянка А-С) супроводжується спочатку зміцненням платоспроможності (ділянка А-В), а потім її зниженням (ділянка В-С) в силу того, що підприємство досить активно користується ефектом фінансового...
