ня. Може бути прийнято несподіване рішення про відстрочення погашення державних цінних паперів. У даному випадку акціонерна компанія може виявитися неспроможною і нездатною повернути борги і відсотки по них. З іншого боку, динаміка курсової вартості процентних цінних паперів також заздалегідь не відома. Власник має право продати їх у будь-який момент до оголошення строку погашення, якщо він вирішить, що поточний курс вигідний. У разі підвищення даного курсу в майбутньому він може опинитися в програші.
Однак ефективність процентних цінних паперів держави і корпорацій може бути передбачувана з певними припущеннями, оскільки купонні і кінцеві платежі гарантуються державою або майном корпорацій. Нагадаємо, що навіть у разі банкрутства акціонерної компанії її кредитні зобов'язання погашаються у першочерговому порядку.
Інша становище складається зі звичайними акціями. Умови їх покупки не містять формальних обставин акціонерного товариства з виплати дивідендів або викупу з якої-небудь фіксованою ціною. Придбання звичайних акцій, безумовно, ризикова фінансова операція.
Ризик портфеля цінних паперів - ступінь можливості того, що настануть обставини, за яких інвестор зазнає втрат, викликані вкладеннями у фондовий портфель, а також операціями по залученню ресурсів для створення портфеля.
Отже, метою управління портфелем є досягнення прибутковості, ліквідності та безпеки при мінімізації фінансових ризиків.
Ризики за операціями з фінансовими активами поділяються на систематичні (недіверсіфікаціонние) і несистематичні (диверсифікаційні).
Розглянемо окремі види ризиків. Систематичний ризик обумовлений макроекономічною ситуацією в країні, рівнем ділової активності на фінансовому ринку. Він не пов'язаний з конкретними цінними паперами, є недіверсіфіціруемим і непоніжаемим. Це загальний ризик на всю сукупність вкладень у фондові інструменти. Інвестор не зможе їх вивільнити, не зазнавши певних втрат. Аналіз систематичного ризику зводиться до питання про те, чи варто взагалі мати справу з портфелем цінних паперів, чи не вигідніше вкласти вільні кошти в інші форми активів (Реальні інвестиції, нерухомість, валюту та ін.) Приклад систематичного ризику в Росії - падіння фондового ринку наприкінці 1991 р., в I півріччі 1992 м., влітку 1994 р., в серпні-вересні 1998 р., що знецінило капітал інвесторів, вкладений у портфельні інвестиції. Так, за підсумками фінансового кризи в серпні-вересні 1998 р. загальні втрати ВВП, пов'язані з негативними наслідками рішень Уряду РФ і Центрального банку РФ (17.08.1998), оцінюються в сумі понад 300 млрд. руб.
Проаналізуємо окремі види систематичного ризику.
Страновой ризик - ризик вкладення коштів у цінні папери акціонерних компаній, знаходяться під юрисдикцією країни з недостатньо стійким економічним становищем або з недружнім ставленням до країни, резидентом якої є інвестор.
Ризик законодавчих змін виникає у зв'язку з перереєс...
