(рентабельності) (Modified Internal Rate of Return) спирається на поняття майбутньої вартості проекту, тобто використовує метод компаундування, є похідним показником від IRR і призначена для обліку неоднорідності (неритмічність, чергування відтоку і припливу) грошового потоку і розраховується за наступною формулою:
(6)
Використання IRR припускає, що доходи, одержувані в ході реалізації проекту, реінвестуються за ставкою, що дорівнює IRR, а використання МIRR - що доходи реінвестуються за реальною ставкою ціни вкладеного капіталу, яка відмінна від внутрішньої норми прибутковості. Іншими словами, МIRR показує, при якому відсотку прибутковості (обчислюється за складною схемою) банківського депозиту вкладення початкового капіталу в банк приведе в кінці горизонту розрахунку до такого ж ефекту, який очікується від вкладення капіталу в проект і розміщення утворюються вільних грошових коштів на банківський депозит.
Сутність економічного обгрунтування інвестиційного проекту полягає в тому, щоб термін повернення капіталу був наименьше нормативного, а внутрішня норма рентабельності перевищувала процентну ставку банку за довгостроковими кредитами в 1,5-2 рази. p> Міжнародна практика оцінки ефективності інвестицій заснована на наступних принципах: оцінка ефективності інвестованого капіталу провадиться шляхом зіставлення формується в процесі реалізації грошового потоку і вихідних інвестицій; інвестується капітал, так само як і грошовий потік, приводиться до теперішнього часу або до певного розрахункового року; дисконтування капітальних вкладень і грошових потоків виробляються за різними ставками дисконту, які визначаються залежно від особливостей інвестиційних проектів. br/>
.4 Облік факторів невизначеності та ризику при оцінці ефективності інвестиційного проекту та способи мінімізації їх впливу
При оцінці ефективності інвестиційних проектів необхідно враховувати невизначеність, тобто неповноту чи неточність інформації про умови руху грошових потоків проекту, а також фактор ризику, тобто можливість виникнення таких умов, які приведуть до негативних наслідків і, отже, можуть знизити ефективність проекту .
Одним з факторів викликають найбільший ризик і найбільшу невизначеність при розробці та реалізації ІП є інфляція.
Інфляція в багатьох випадках істотно впливає на величину ефективності ІП, умови фінансової реалізованості, потреба у фінансуванні та ефективність участі в проекті власного капіталу. Це вплив особливо помітно для проектів з розтягнутим в часі інвестиційним циклом (наприклад, у видобувній промисловості), або (і) вимагають значної частки позикових коштів, або (та) реалізованих з одночасним використанням декількох валют (багатовалютні проекти). Тому при оцінці ефективності інфляцію слід враховувати. Крім цього інфляція повинна враховуватися при дослідженні впливу на реалізація і ефективність проектів невизначеності і ризику
Облік інфляції здійснюється з викори...
