утація інноватора. На ділову репутацію фірми впливає не тільки фінансові показники її діяльності але і сформована система взаємин з партнерами і конкурентами, імідж, політична підтримка та д.р. Зовнішні фактори, що впливають на ціну залученого капіталу, визначаються макроекономічною ситуацією (рівнем інфляції, ставкою рефінансування ЦБ РФ, темпами зростання НВП і д.р.), державної інвестиційної політикою і ситуацією на фінансовому ринку. Ціна капіталу - відношення загальної суми платежів за використання фінансових ресурсів до загального обсягу цих ресурсів
В
WACC - середньозважена ціна капіталу;
ki - ціна i-го джерела;
di - частка i-го разом джерела в капіталі компанії.
Ціна капіталу визначає нижню межу прибутковості інноваційного проекту - норму прибутку на інновацію. Таким чином інноватор приймаючи рішення про початок реалізації проекту повинен враховувати наступні фактори:
- ціну власного капіталу;
- ціну залученого капіталу;
- структуру капіталу (Співвідношення власних і залучених коштів). br/>
3.4 Норма прибутку при фінансуванні інноваційних проектів
Як інвестор, так і інноватор при ухваленні рішення про реалізацію нововведення стикається з проблемою визначення нижньої меж і прибутковості інвестицій, у якості якої зазвичай виступає норма прибутку. Норма прибутку визначається інноватором і інвестором з різних точок зору.
Норма прибутку для інноватора
Організація, що реалізує нововведення, виходить із внутрішніх обмежень, до яких в першу чергу відносяться ціна капіталу, внутрішні потреби виробництва (обсяг необхідних власних коштів для реалізації виробничих, технічних, соціальних програм), а також зовнішні фактори, до яких відносяться ставка банківських депозитів, ціна залученого капіталу, умови галузевої та міжгалузевої конкуренції. Керівництво компанії-інноватора стикається, як мінімум, з однією альтернативою інвестиції - вкласти тимчасово вільні кошти в банківські депозити чи державні цінні папери, отримуючи додатковий дохід без додаткової високоризикової діяльності. Тому прибутковість інноваційних проектів повинна перевищити ставку по банківських депозитах і прибутковість пред'явлених до погашення державних цінних паперів. Механізм впливу конкуренції на визначення внутрішньої норми прибутку не працює справді: галузева дохідність може бути вище ніж виробнича рентабельність інноватора. Це пов'язано з різними масштабами вироб дства: зберігаючи конкурентоспроможність продукції і утримуючи під контролем значну частину ринку велика навмисне збивати ціни, забезпечуючи достатній обсяг прибутку значними обсягами продажів. Тому, встановлюючи норму прибутку за середнім значенням рентабельності її як правило порівнюють з масштабами виробництва.
Галузь
США
Японія
Країни Европпи
Число компанія ТО.
Дохід-ність%
Число компанія ТО.
Прибутковість%
Число компанія ТО.
Прибутковість%
1. Комп'ютерні послуги і програмне забезпечення
2. Засоби зв'язку
3. Хімічне виробництво
4. Видавнича справа
5. Електронна промисловість
6. Машини та обладнання
7. Автомобілебудування
8. Комерційні банки
9. Фінансові заклади
22
30
15
13
11
7
9
4
45
15
21,2
19,1
17,7
17,7
13,9
12,7
12,2
10,5
8,8
7,5
3
6
24
15
2
11
22
9
43
13
4,9
9,0
5,4
3,3
8,4
4,0
4,3
7,6
2,6
4,8
13
10
5
16
12
7
14
6
57
4
23,1
15,5
16,5
13,7
27,9
11,2
12,4
6,7
19,6
4,8
Норма прибутку для інвестора
Зовнішній інвестор визначаючи норму прибутку інноваційного проекту керується альтернативними вкладеннями коштів. При цьому порівнюється ризик вкладень і їх прибутковість: як правило, інвестиції з меншим ризиком приносять інвестору менший дохід. Тому прийняття рішень про фінансування інновації інвестор погодить зі своєю фінансово...
