що на грошовому ринку відбулася істотна зміна ставки відсотка, то далі постане питання про чутливість інвестиційного попиту (або сукупного попиту в цілому) до динаміки ставки відсотка. Від цього, за інших рівних умов, буде залежати величина мультиплікативного розширення сукупного доходу. [9, с. 170-173]
В економічній теорії і політики склалося два підходи до проведення ДКП: кейнсіанська і монетаристська моделі передавального механізму.
Кейнсианский підхід до грошово-кредитної політики. В якості цільового орієнтира в кейнсіанської моделі виступає ставка відсотка. Зміна грошової пропозиції призводить до деформації на грошовому ринку і забезпечує необхідний рівень ставки відсотка. Ставка відсотка визначає розмір інвестиційних витрат в економіці, отже, і обсяг національного виробництва і рівень зайнятості. Згідно з твердженнями кейнсіанців, для підтримки стабільності необхідно підтримувати певний рівень ставки відсотка, а для забезпечення економічного зростання слід «вливання» грошової маси забезпечити зниження ставки відсотка. Схематично передавальний механізм в кейнсіанської моделі КДП можна зобразити таким чином, дивись додаток Б рисунок Б.3.
На графіку видно, як збільшення грошової маси (з MS1 до MS2) призводить до зменшення ставки відсотка (з i1 до i2), а це викликає зростання інвестицій (з I1 до I2) і збільшення національного продукту ( з Y1 до Y2).
Якщо прихильники кейнсіанської теорії вважають, що динаміка сукупного доходу та зайнятості більшою мірою визначається рівнем інвестицій, а не грошовими факторами, то монетаристи стверджують, що зміна грошової маси безпосередньо впливає на коливання ділової активності. [13, с. 143]
Логіка монетаристського підходу грунтується на рівнянні обміну:
M? V=P? Q,
Де M - кількість грошей, що знаходяться в обігу; - швидкість обігу грошей; - середній рівень цін; - обсяг товарів і послуг.
тобто, на тезі, що збільшення грошової маси прямо впливає на ВВП. Тому в умовах повної зайнятості збільшення грошової маси призводить лише до підвищення рівня цін, до інфляції.
На думку монетаристів, економічна нестабільність породжується, насамперед, неправильним кредитно-грошовим регулюванням, використанням кейнсіанської моделі ДКП.
В якості основного цільового орієнтиру монетаристи запропонували регулювання грошової маси (темпи зростання грошової пропозиції), що б управляти інфляцією.
М. Фрідмен виступив за законодавче встановлення монетарного правила, згідно з яким грошова пропозиція щорічно розширюється в такому ж темпі, що і щорічний темп потенційного росту реального ВНП - на 3-5% на рік. Таким чином, з точки зору монетаристів, можна значною мірою усувати макроекономічну нестабільність. Постійне зростання темпу грошової маси ліквідує інфляційний розширення через нестачу грошових коштів. Рух і спад також ліквідується, так як економіка постійно підживлюється грошовими ресурсами, які стимулюють сукупний попит, а, отже, і зростання виробництва. [12, с. 141-144]
Таким чином, механізм впливу зміни пропозиції грошей на економіку носить назву «механізму грошової трансмісії», або «грошового передавального механізму". Механізм грошової трансмісії показує, яким чином зміна ситуаці...
