як правило, відносяться до категорії довгострокових тримачів.
При виборі елементів портфеля та управлінні ним будь-якому інвесторові, незалежно від його цілей і переваг доведеться зіткнутися з фактором, який необхідно брати до уваги, хоча і неможливо точно розрахувати з ризиком. [3, 123-124 с.]
3.2 Пасивне управління
Теоретична спроможність пасивного методу спирається на ряд ідей, висунутих за останні 50 років, які отримали загальну назву сучасна теорія портфеля. Ті, хто розробив цю теорію, діяли у відповідь на класичний стиль активного управління, при якому керуючий портфелем використовує фінансовий і комерційний аналіз, досвід і інстинкт для визначення того, чи варто купити будь-яку акцію або продати її - такі дії грунтуються на вірі в те, що в разі ухвалення низки правильних рішень їх портфель зможе перевершити своїх суперників і середньоринкові показники. Теоретики і практики сучасної теорії портфеля дотримуються більш кількісного підходу. Вони побудували і перевірили свою теорію на основі даних про ринкові ціни більш ніж за півстоліття. Попередній висновок полягав у тому, що ціни на окремі цінні папери змінюються випадковим чином, причому їх зміна не пов'язана з подіями, що відбуваються в компанії або попередніми змінами цін.
Причина випадкової зміни цін у тому, що загальна сума знань про діяльність компанії (у разі радикальних прихильників теорії сюди входять знання про передбачуваних майбутніх подіях) вже відображена в ціні і що нові події змушують цю ціну реагувати так швидко , що не залишається часу для отримання вигідні від особливих знань.
В центрі сучасної теорії портфеля також лежить показник під назвою «бета». По суті це міра мінливості ціни певного цінного паперу (або групи цінних паперів, наприклад, з однієї галузі) стосовно інших цінних паперів або іншому показнику (наприклад, індексу). Він служить мірою еластичності процентної зміни ціни акції по відношенню до одночасного процентному зміни ринку або індексу. Величину коефіцієнта «бета» можна розрахувати тільки шляхом оцінки зареєстрованих змін вартості в часі в порівнянні з змінами ринку за той же період. Очевидно, що чим більше для цього даних, тим надійніше результат.
Коефіцієнт «бета» ринку або індексу приймається за 1 (або 100), оскільки він використовується як базовий показник. Відповідно якщо бета акції вище 1, це означає, що при 10%-ве підвищення (або зниження) цін на ринку ціна на акцію з бетою від 0 до 1 підніметься (чи упаде) менше, ніж на 10%. Негативні значення «бети» зустрічаються дуже рідко, тобто це «бети» цінних паперів, ціна яких змінюється в напрямку, зворотному загальному зміни ринку.
Можливість виміряти мінливість цінного паперу не змінює концепції ефективного ринку; вона всього лише описує характеристики невеликої частини ринку.
Чим більше число наявних у портфелі акцій, тим менше впливають окремі акції на його мінливість, аж до моменту, коли вхідні в портфель акції ті ж, що і входять в обраний індекс всіх акцій - тоді мінливість портфеля відповідає мінливості самого індексу. Насправді для досягнення такої точки потрібно набагато менше число акцій, ніж входить в більшість індексів, і тому не обов'язково мати всі вхідні в індекс акції для того, щоб досить точно повторити поведінку індексу. [5, 201 с.]
