вересня в момент закриття контракту спотовий індекс дорівнював 53818, і відповідні йому збитки інвестора на ринку акцій склали 126.000 рублів. Інвестор, сформував портфель акцій і не захеджувати його, отримав негативну прибутковість - 154%. Прибуток на ф'ючерсному ринку склала 187.000 рублів, що відповідає загальній прибутковості операції 70% річних з урахуванням забезпечення, відомої з самого початку.
Якщо інвестор збирається в майбутньому придбати якийсь актив, він може використовувати операцію хеджування покупкою ф'ючерсного контракту.
Наприклад, виробникові хліба через три місяці знадобиться певна кількість зерна. Щоб застрахуватися від можливого підвищення ціни, він купує ф'ючерсний контракт з ф'ючерсної ціною 520 рублів. Через три місяці він купує зерно по касовій зерно по касовій угоді і закриває ф'ючерсний контракт. Якщо ціна спот до цього часу склала 500 рублів, то він заплатив дану ціну за тонну зерна, проте втратив 20 рублів на ф'ючерсному контракті. У підсумку його витрати склали 520 рублів. Якщо ціна зросла до 540 рублів, то його збитки відшкодував виграш за ф'ючерсним контрактом у розмірі 20 рублів. Таким чином, його витрати склали також тільки 520 рублів.
Розглянемо приклад хеджування Лондонській міжнародній біржі ф'ючерсів і опціонів допомогою валютних ф'ючерсів.
Так 1 липня компанія укладає торговельну угоду, за яку вона отримає 1 вересня 125000 японських ієн. Фірма має намір конвертувати ієни в долари, тому з'являється ризик зниження обмінного курсу до отримання грошей. Компанія посіла довгу позицію по японської ієни і буде у виграші, у разі її зміцнення, але в програші при її ослабленні.
Для хеджування ризику компанії потрібно зайняти таку ф'ючерсну позицію, яка принесе прибуток при ослабленні японської ієни.
Падіння курсу японської ієни щодо долара означає, що для покупки кожної марки потрібно трохи менше центів. Якщо компанія продасть потрібне число ф'ючерсів, хедж відбудеться, оскільки прибутки від продажу ф'ючерсів погасить збитки, викликані падінням обмінного курсу.
липня. ДІЯ Продаж одного ф'ючерсу на японську ієну за курсом $ 0.6956. Поточне значення спот-курсу складає $ 0.6922.
(Розмір контракту складає 125 000 ієн)
вересня. ДІЯ Купівля одного ф'ючерсу на японську ієну за курсом $ 0.6558. Поточне значення спот-курсу складає $ 0.6542.
Збиток через зниження обмінного курсу=125000 * (0.6922 - 0.6542)=$ 4750
Прибуток на ф'ючерсному ринку=(0.6956 - 0.6558) * $ 12.50 * 1=$ 4975
Втрати на валютному ринку майже в точності компенсувалися прибутком на ф'ючерсному ринку. Таким чином, - компанія захистила себе від ризику, пов'язаного з коливаннями обмінного курсу.
Глава 3 Ф'ючерсні і опціонні спекулятивні стратегії на прикладі Лондонській міжнародній біржі ф'ючерсів і опціонів
.1 Опціонні спекулятивні стратегії
Спекулятивні операції пов'язані з дуже високим ризиком, відповідно підготовка до проведення даного виду операції повинна мати дуже ретельну грунт. Для прийняття відповідного рішення покупки або продажу спекулянт повинен спиратися на фундаментальний і технічний аналіз.
З метою хеджування опціонами в Лондонській біржі застосовуються різні спекулятивні стратегії.
. Купівля пут-опціону (довгий пут). Дану стратегію застосовують у випадку, якщо хеджер впевнений в істотному падінні цін в короткостроковому періоді і бажає застрахувати цей ризик.
Прибуток визначається максимальною вартістю базового активу (S) за вирахуванням ціни виконання опціону (A) мінус премія (P) (малюнок 3).
Малюнок 3. Купівля пут-опціону (довгий пут)
Таким чином, власник опціону залишається при S - P, а при будь-якій ціні базового активу, меншою, ніж S - P, він отримує прибуток, яка обмежена тільки тим, що ціна базового активу не може впасти нижче нульової позначки. При будь-якій ціні, більшої, ніж S - P, власник опціону несе збитки.
. Продаж пут-опціону (короткий пут). Стратегія застосовується в ситуації, коли хеджер впевнений в тому, що ціна базисного активу не впаде, проте сумнівається в її рості і розраховує на отримання додаткової премії у разі незниження ціни (малюнок 4).
Малюнок 4. Продаж пут-опціону (короткий пут)
Таким чином, продавець опціону залишається при S - P, а при будь-якій ціні базового активу, більшою, ніж S - P, він має прибуток, яка обмежена отриманої преміє...
