их інвестіційСтавка податку на прибуток,% 0,9498509363,749254682Ставка податку на прибуток може бути піднята до 87,1% Термін реалізації інвестиційного проекту, лет0,2589090340,948218193Достаточно великий межа безопасност
Таблиця № 12. Чутливість контрольних точок інвестиційного проекту
параметриПланіруемое значеніеКрайнее безопасноеЧувствітельний край (рівень суттєвості),% Ранжування ключових показників, местоГодовой обсяг реалізації продукції, тис. шт.26,64,03750271984,821418353Цена одиниці продукції, тис. д. е.7124,8764151964 , 96279554Переменние витрати на одиницю продукції, тис. д. е.18304,181589,881Годовие умовно постійні витрати, млн. д. е.100,861327,751216,432Начальние інвестиційні витрати, млн. д. е.277,813459,0711, 455Ставка податку на прибуток,% 0,20,953,756Срок реалізації інвестиційного проекту, лет50,260,957
Побудова дерева рішень (дерева ймовірностей) варіантів розвитку інвестиційного проекту.
Завдання № 1
Побудова дерева ймовірностей проводиться для визначення змін найважливіших умов реалізації інвестиційного проекту і можливих коливань чистої поточної вартості і служить інструментом аналізу ризиків.
Вихідні умови за варіантами для побудови дерева рішень наведено в табл. 13. Вибір варіанту проводиться згідно індивідуальним завданням.
У відповідності з вихідними даними змін параметрів проекту та їх ймовірностей будується дерево рішень.
Етапи побудови дерева рішень:
· будується «гілка» дерева, відповідна першому параметру, наприклад обсягу продажів; вона розгалужується на три напрями, для кожного з яких є значення обсягу і ймовірність його настання, в результаті виходить три «гілки»;
· від кожної з трьох отриманих «гілок» будується нове розгалуження, яке відповідає змінам другого параметра, наприклад ціни одиниці продукції; в результаті виходить дев`ять «гілок»;
· до кожної знову отриманої «гілки» добудовується ще по три «гілки», що характеризують зміна третього параметра, наприклад ставки дисконтування; в результаті виходить двадцять сім «гілок».
Кількість побудованих «гілок» дерева відповідає числу результатів, які можливі при реалізації даного проекту; по кожному результату визначається ймовірність Pi і NPVi.
Імовірність Pi визначається як добуток двох значень ймовірності по кожній з отриманих «гілок». Значення NPVi знаходиться за формулою.
Для оцінки ризику проекту розраховують середньоквадратичне відхилення (або стандартне відхилення) чистої поточної вартості, що характеризує ступінь розкиду можливих результатів за проектом. Чим менше середньоквадратичне відхилення, тим менше ризик проекту.
Для проектів, що мають різні масштаби, краще використовувати відносний показник - коефіцієнт варіації CVAR.
Для зручності проведення розрахунків доцільно побудувати аналітичну таблицю. За результатами заповнення цієї таблиці необхідно визначити показники Е (NPV) і.
Очікувана величина чистої поточної вартості Е (NPV) знаходиться як середньозважена за ймовірністю подій (шляхів) за формулою
Величину отримуємо при підсумовуванні всіх.
Середньоквадратичне відхилення чистої поточної вартості визначається за формулою
де - середньоквадратичне відхилення чистої поточної вартості за проектом; Рi -ймовірність i-гo результату; Е (NPV) - очікуване значення чистої поточної вартості; NPVi -значення чистої поточної вартості для i-гo варіанта результату.
Коефіцієнт варіації визначається за формулою
Чим більший коефіцієнт варіації, тим вище ризик проекту.
Складається аналітичне висновок, в якому дається характеристика рівня ризикованості інвестицій на основі показників стандартного відхилення NPV і коефіцієнта варіації.
Результати аналізу представляють у вигляді профілю ризику, графічно показує ймовірність кожного можливого випадку отримання NPVi. Часто використовують кумулятивний профіль ризику. За таким графіками легко визначити, з якою ймовірністю капіталовкладення НЕ збиткові. інвестиційний залучений капітал проектний
Для побудови графіків спочатку заповнюється табл.14, яка повинна містити вихідні дані для побудови профілів ризику.
Таблиця №13. Вихідні дані
ПоказательКоеффіціент зміни параметровВероятность настання собитіяОб'ем реалізації, Q0,90,210,51,10,3Переменние іздержкі0,90,110,81,10,1
Таблиця № 14. Аналітична ...
