Нещодавно вони почали випускати облігації з терміном погашення двадцять років і більше і називають їх "Супердолгосрочнимі". Зазвичай в Японії державні облігації випускаються як на пред'явника, так й іменні, але кожна з цих облігацій може бути конвертована в будь-якому напрямку протягом двох днів. p> Відсотки по цих облігаціях виплачуються кожні півроку, і з 1987 року були встановлені конкретні дати для виплати відсотків: червень/Грудень, березень/вересень. Раніше використовувалися тільки позики з одноразовим погашенням. p> Державні облігації Японії котируються на Токійській фондовій біржі і можуть продаватися і купуватися в ході торгових сесій в торговому залі пакетами по 1 000 ієн. Проте великі обсяги торгів проходять на позабіржовому ринку між великими компаніями, які працюють з цінними паперами. p> Облігації випускаються з використанням комбінованої системи. На 60% кожного випуску підписується консорціум банків, інституційні інвестори і компанії, що займаються цінними паперами. Залишилося частина виноситься на аукціон для широких мас. Середня ціна, що склалася за результатами аукціону, використовується в якості основи для ціни, яка пропонується консорціуму за вирахуванням слабкий комісії за андеррайтинг. p> Розрахунки за японськими державними облігаціями проводяться на четвертий день на щоденній основі. br/>
9.4 Німеччина
Ринок державних боргових інструментів Німеччині значно змінився за останні роки в результаті об'єднання Східної та Західної Німеччини, що призвело до різкого зростання потреб у фінансуванні. Також слід зауважити, що німецькі інвестори більше схильні вкладати кошти в облігації, і існує лише незначний попит на інструменти капіталу за порівнянні з іншими західними країнами. p> На додаток до державних випусків існують також два квазіурядові випуску, які здійснюються поштовим
("Постc") і залізничним відомствами ("банза") Німеччини. Велика частина державного боргу припадає на облігації ФРН. Бундси (які мають термін погашення 10 років і більше), і нещодавно стали випускатися "об'єднані" облігації, метою яких є фінансування процесу об'єднання. Уряд також випускає середньострокові облігації BOBL (які випускаються з терміном п'ять років), які спочатку були доступні тільки для внутрішніх інвесторів, а з 1989 року стали продаватися і іноземним покупцям; облігації SCHATZ завжди були доступні для всіх видів інвесторів. p> Всіма цими інструментами офіційно торгують на біржі, але, як і в Японії, великі обсяги проходять через позабіржовий ринок у формі угод між великими банками. Слід зауважити, що Бундесбанк (Центральний банк Німеччини) виступає в якості маркет-мейкера для облігацій ФРН і облігацій федеральної поштової служби, а для облігацій федеральної залізничної служби маркет-мейкером виступає Залізничний банк (Railway bank). p> Знову-таки, як і в Японії, частина випуску розпродається через аукціон, а частина - через консорціум банків і компаній, що займаються цінними паперами, а третя частина надходить безпосередньо в Бундесбанк. який використовує ці цінні папери для інтервенцій на ринок з метою вплинути на процентні ставки. p> Розрахунки проводяться через централізовану систему бухгалтерських проводок, керовану "Касовими спілками" (частково приватний механізм електронних поставок та розрахунків, який також використовується в Голландії і в країнах Північної Європи). Розрахунки також можна проводити через CEDEL і Euroclear - дві основних розрахунково-клірингових палати для єврооблігацій, де розрахунки здійснюються через три дні відповідно до конвенції євроринку. br/>В
10. Ринок державних цінних паперів у зарубіжних країнах
Локомотивом країн БРІК виступають Китай і Індія, економічне зростання яких межує з перегрівом національних економік. Ще в дев'яностих країнові аналітики говорили про те, що Китай зможе до-гнати США за рівнем ВВП тільки через 50 років, але, дивлячись на свіжі дані про розміри ВВП країн БРІК, можна стверджувати, що за останні п'ять років інтенсивного розвитку ринки, що розвиваються досягли таких результатів, які, як здавалося раніше, були їм не під силу і через 15 років. 2007 рік у світових фінансах став примітний тим, що вперше лідерство американської економіки за доларовим еквіваленту ВВП було оскаржене (табл. 1). p> Дійсно, починаючи з 2007 року економіка, США навіть формально перестала бути найбільшою економікою світу, і, хоча за показником розміру ВВП на одну людину на рік США залишаються безумовним лідером, масштаби американської економіки поступаються за розміром ВВП сумарному ВВП Євросоюзу. Дані таблиці 1 в чому пояснюють причини значного ослаблення долара в 2007 році. Європейський Союз з розширюється зоною євро і європерспективи Великобританії та Швейцарії залишається одним з головних претендентів на світове лідерство. Економічні позиції ЄС у значною мірою можуть бути укріплені Китаєм, Індією, Росією та Бразилією. У 2006-2007 роках Народний банк КНР і Резервний ...
