ній економіці неминуче розряджається у новому витку інфляції. Тому очевидно, що грошово-кредитна політика, узгоджуючи з іншими економічними процесами, повинна забезпечувати, наскільки це можливо, зведення принаймні до мінімуму надлишкової грошової маси.
Аналіз конкретних цифр, в яких знайшли прояв інфляційні процеси за ряд останніх років, приводить до висновку про те, що назване вище основоположне вимога до економічних пропорціям явно порушується. Постійне зростання сукупної грошової маси, не підкріплений адекватним реальним зростанням товарів вітчизняного виробництва, а також збільшенням обсягів послуг, привів до деформації ряду з них, появі негативних соціальних наслідків. Найбільша небезпека такого підходу - у стійко високому рівні інфляції. br/>
Таблиця 2. p> Індекси споживчих цін (у% до попереднього року)
Всього
Товари
Послуги
всього
продовольчі товари
непродовольчі дарські товари
1996
153
150
150
152
167
1997
164
165
170
148
156
1998
173
176
176
174
156
1999
394
404
413
374
312
2000
269
262
265
252
355
2001
161
155
157
151
217
Тенденції грошово кредитної та антиінфляційної політики можна за 1-й квартал охарактеризувати наступним чином. p> Зіткнувшись з проблемою погіршення фінансового становища більшості державних підприємств в силу їх низької рентабельності і нестачею грошових коштів для фінансування запланованих бюджетних видатків без великих запозичень на внутрішньому грошовому ринку, уряд і центральний банк вдалися до стратегії використання монетарних інструментів в якості "Якоря" в боротьбі з інфляцією. З цією метою Національний банк постійно стримував темп зниження обмінного курсу білоруського рубля на рівні більше низькому, ніж зростання споживчих цін і цін виробників промислової продукції шляхом валютних інтервенцій на внутрішньому ринку. Це призвело до помітного зниження величини його чистих іноземних активів. Ступінь їх покриття рублевої грошової бази впала на 13,3 п.п. У свою чергу, уряд для фінансування бюджетних витрат не тільки збільшило свій рублевий борг перед центральним банком на 21,8 млрд.руб., але і знизило валютний депозит в ньому більш ніж на 60 млн. USD. Крім того, воно активно запозичило грошові кошти у банків, перетворившись із чистого кредитора банківської системи в чистого дебітора. Станом на 1 квітня п.р. загальна чиста заборгованість уряду банкам країни досягла приблизно 340 млрд. руб. Причому близько 90% цієї заборгованості виражене в іноземній валюті. p> Побоюючись тиску на внутрішній валютний ринок вільних рублевих коштів, насамперед, домашніх господарств, Національний банк був змушений підтримувати основні процентні ставки на позитивному рівні, привабливому для населення. Це дозволило залучити заощадження в Як ресурсів у банківську систему і утримати на прийнятному рівні темп приросту рублевої грошової маси в цілому (близько 3% на місяць) і особливо її активної частини М1 (0,9% на місяць). Однак цей процес має і протилежний ефект - високі ставки кредитного ринку, які посилюють фінансове становище підприємств. Останнє змусило Національний банк вдатися до обмеження банківської маржі - банкам рекомендовано наблизити процентні ставки за кредитами до ставки рефінансування з перевищенням останньої на 7 п.п. у другому кварталі, на 6 п.п. - У третьому і на 5 п.п., - у четвертому. Для банків це означає, що за нинішньої ставки обов'язкового резервування в 10% всі без винятку кредити повинні видаватися з негативною прибутковістю для них самих. [9, с. 2]
Пр...
