иріст ресурсної бази банків в останні півтора-два роки, в т.ч. на 14,2% у першому кварталі ц.р, внаслідок відносної фінансової стабілізації в країні використовується для кредитування переважно низькоефективних державних підприємств (приріст кредитів економіці в I кв. ц.р. - 8,9%). Ці вимушені кредити є додатковим фінансовим тягарем для підприємств і погіршують ліквідність комерційних банків. Якщо взяти до увагу, що приблизно 2/3 всіх вкладів населення зосереджено в АСБ "Беларусбанк", орієнтованому на кредитування саме держсектора і бюджету, то подібна практика залучення грошових заощаджень населення в банки високими процентними ставками з подальшою низькою ефективністю використання їх загрожує системною кризою банківської системи, в результаті якого можуть бути анульовані всі зобов'язання банків перед домашніми господарствами і підприємствами.
У підсумку нинішня монетарна політика, спрямована на грошову стабілізацію в країні і має антиінфляційний характер, не знаходить логічного продовження у реальному секторі економіки і не узгоджена з політикою досить м'яких бюджетних обмежень. Це не дозволяє білоруському уряду досягнути порозуміння у міжнародних фінансових організаціях і залучити їх кредитні ресурси для поліпшення загальноекономічної ситуації. [9, с. 2]
Ще однією причиною завзятості, з яким Національний банк намагається стабілізувати рубль чисто монетарними інструментами, це перспектива об'єднання грошових систем Росії та Білорусі. Для білоруської сторони завищений реальний курс свого рубля в даному випадку вигідний і, мабуть, це є досить вагомим аргументом .
Так, починаючи з 1997 р. різко сповільнилося зростання строкових депозитів населення і підприємств у банках, наслідком чого стало зниження відносини середньорічний маси термінових депозитів до ВВП з 2,5% в 1996 до 1,8% в 1997 р. Загальним підсумком цих процесів стало зменшення коефіцієнта монетизації ВВП в національній валюті з 8,8% в 1996 р. до 8,3% в 1997 р. На тлі масштабної грошової емісії та викликаної нею девальвації і інфляції реальні процентні ставки грошового ринку більшу частину року були негативними і склали в середньому за місяць:
фактична ставка рефінансування-мінус 2,9%, по рублевих кредитах банків - мінус 1,5%; по рублевих ресурсів банків - мінус 2,9%. Реальне скорочення темпів зростання грошових активів населення у формі термінових депозитів і внесків скоротило ресурси банків для довгострокового кредитування інвестиційних проектів. [13, с. 5]
Здійснене допомогою інфляційного оподаткування примусове перерозподіл грошових активів від населення в сферу виробництва не забезпечило реального збільшення основного капіталу країни навіть при зростанні реальних інвестицій. Загальним підсумком високої інфляції в країні стало посилення макроекономічної і фінансової нестабільності, зростання диференціації в рівні життя населення.
У результаті інфляції за той ж 1997 р. відбулося знецінення рублевих грошових коштів населення та суб'єктів господарювання на суму близько 13,7 трлн дол. руб. (47,1% до їх середній величині за рік), в тому числі:
готівкових грошей - 3,9 трлн. руб. (43%), депозитів до запитання - 6,9 трлн дол. руб. (50%) і термінових депозитів - 2900000000000. руб. (47,4%). З урахуванням нарахованих процентних доходів за депозитами за цей період чисте знецінення рублевих грошових коштів склало 10 трлн. руб. (34,6%), з них 3,1 трлн. руб. (31%) - кошти населення. Валове знецінення грошей майже в 1,2 рази перевищило кредитну емісію Національного банку. Його сума порівнянна з 43% обсягу капіталовкладень підприємств і населення (без кредитів Національного банку). Знецінення грошей населення перевищило приріст строкових рублевих депозитів громадян в 3,8 рази, воно порівнянно з 80% обсягу цільових кредитів Національного банку на житлове будівництво та більше капвкладень за рахунок власних коштів громадян - в 1,4 рази. Сума валового знецінення грошових коштів суб'єктів господарювання за рік склала 7700000000000. руб., що порівнянно з 27% коштів, що спрямовуються ними на інвестиції в основний капітал, і 12,8% балансового прибутку. p> Ще дошкульніше були згубні наслідки різко зрослих темпів інфляції у 1998-1999 рр.. У результаті цього за 1999 р., наприклад, знецінення грошових коштів населення, суб'єктів господарювання та місцевих органів влади в національній валюті перевищило приріст рублевої грошової маси на 9,9 трлн дол. руб., а обсяг кредитної емісії - в 2,3 рази і склало 198100000000000. руб., у тому числі: готівкових грошей - 67 трлн дол. руб., депозитів до запитання - 97600000000000. руб., термінових депозитів - 33500000000000. руб. За мінусом нарахованих процентних доходів за депозитами чисте знецінення рублевих грошових коштів за рік склало 170400000000000. руб., з яких 54 трлн дол. руб. - Кошти населення. Валове знецінення його грошей за 1999 рік склало 62800000000000. руб., що майже в 8 разів перевищило пр...
