Реферат Фінансовий леверидж

Тема: Курсовые проекты

ФР з підстановкою податкової ставки теж не змінює його значення:

19,44 +0,96 = 20,40%

Розрахунок ЕФР з підстановкою суми позикового капіталу за 4кВ:

15,55 +0,77 = 16,32%

DЕФР = 16,32-20,4 = -4,08%, тобто зменшення суми позикового капіталу зменшило значення ЕФР на 4,08%

Розрахунок ЕФР з підстановкою суми власного капіталу за 4кВ:

11,52 +0,59 = 12,11%

DЕФР = 12,11-16,32 = -4,21%, тобто збільшення суми власного капіталу зменшило значення ЕФР на 4,21%

Разом: DЕФР = 0,44-4,08-4,21 = -7,85%

Перевірка: DЕФР = 12,11-19,96 = -7,85%

Висновок: Загальна зміна ЕФВ в 4-му кварталі склало -7,85%, за рахунок збільшення індексу інфляції, зменшення суми позикових коштів, збільшення суми власних засобів. Графік на рис. 3.5:

В

ВИСНОВКИ

У висновку підведемо підсумки даної роботи.

Ефект фінансового важеля - це приріст до рентабельності власних коштів, одержуване завдяки використанню кредиту, незважаючи на платність останнього.

Диференціал - це різниця між економічною рентабельністю активів і середньою розрахунковою ставкою відсотка по позикових засобам.

Плече фінансового важеля - характеризує силу впливу фінансового важеля - це співвідношення між позиковими і власними коштами.

Якщо нове запозичення приносить підприємству збільшення рівня ефекту фінансового важеля, то таке запозичення вигідно. Але при цьому необхідно найуважнішим чином стежити за станом диференціала: при нарощуванні плеча фінансового важеля банкір схильний компенсувати зростання свого ризику підвищенням ціни кредиту.

Ризик кредитора виражений величиною диференціала: чим більше диференціал, тим менше ризик; чим менше диференціал, тим більше ризик.

Розумний фінансовий менеджер не стане збільшувати будь цінного плече фінансового важеля, а буде регулювати його залежно від диференціала. p> Диференціал не повинен бути негативним.

Ефект фінансового важеля оптимально повинен дорівнювати одній третини - половині рівня економічної рентабельності активів.

Чим більше відсотки і чим менший прибуток, тим більше сила фінансового важеля і тим вище фінансовий ризик, пов'язаний з підприємством:

- зростає ризик не відшкодування кредиту з відсотками для банкіра;

- зростає ризик падіння дивіденду і курсу акцій для інвестора.

Виходячи з розрахунків в курсовій роботі можна зробити висновок:

зв'язок між рентабельністю власного капіталу і сумою позикового капіталу - пряма, тобто чим більше грошей підприємство бере позику, тим більшу прибуток воно отримує з кожного гривні власного капіталу.

При зростанні частки позикового капіталу в 3-му кварталі на 10,1% ефект фінансового важеля (і рентабельність власного капіталу) зросли на 6,25%. А при зменшенні частки позикового капіталу в 4-му кварталі (порівняно з 3-им) на 11,85% і ЕФР зменшився на 7,21%. br/>

Розглянувши два варіанти розрахунку ефекту фінансового важеля, з включенням і виключенням суми виплат по кредиту в оподатковувану прибуток, ми побачили, на скільки режим податкової економії вигідніше. У 2 кварталі ЕФР виріс на 0,45%, в 3-му - 0,64%, в 4-му кварталі - 0,41%. Відповідно зросла і рентабельність власного капіталу. br/>

При обліку інфляції в розрахунку ефекту фінансового важеля вона теж робить прямий вплив, так як суми позикового капіталу не індексуються. br/>

На основі виконаної роботи можна стверджувати, що треба більше В«брати в боргВ». Але в реальній економіці, це неможливо, оскільки співвідношення позикового і власного капіталу обмежена виробничими можливостями підприємства і місткістю ринку. br/>

Розрахунок левериджу може бути використаний також при оцінці прибутковості випускаються підприємством облігацій. При заданій рентабельності власного капіталу.