числовими аналітиками, зменшує вплив аналітиків і менеджерів портфелів, що використовують традиційні методи. Що стосується перспектив застосування "оптимізаторів", то тут існують серйозні проблеми. Зокрема, вони мають тенденцію до створення чисто інтуїтивних портфелів, не придатних для реальних інвестицій. Дана ситуація пояснюється не стільки проблемами "оптимізаторів", скільки помилками операторів, які забезпечують введення даних. Тут працює парадигма GIGO ("сміття на вході - сміття на виході"). "Оптимізатори" воліють цінні папери, що володіють високими очікуваними дохідностями, малими стандартними відхиленнями і малою величиною коваріації з іншими цінними паперами. Дуже часто при оцінці цих величин використовується інформація зі старих баз даних, що містять тисячі цінних паперів. До тих пір поки інформація про прибутковості і ризик не буде ретельно перевірена, помилки (наприклад, применшення стандартного відхилення цінних паперів) можуть призвести до того, що "Оптимізатор" рекомендуватиме провести покупку деяких цінних паперів, виходячи з неправильних передумов. Навіть якщо інформація є вивіреної, екстремальні історичні події можуть призвести "оптимізатор" до практично невірних рішень.
До тих пір поки програма не буде приймати до уваги операційні витрати, "оптимізатори" демонструватимуть погану звичку до операцій, що призводить до великому обороту, і рекомендаціям про купівлю цінних паперів з низькою ліквідністю. Високий оборот пов'язаний з істотними змінами в портфелі від періоду до періоду. Високий оборот може бути причиною неприйнятно високих операційних витрат, що негативно позначаються на функціонуванні даного портфеля. Ліквідність означає можливість реального придбання цінних паперів, обраних "оптимізатором". Вибрані папери можуть володіти бажаними характеристиками по прибутковості і ризику, але продаватися в незначних кількостях, що не дозволяють інституціональним інвесторам придбати їх без відчутних додаткових витрат на покупку.
Існують різні вирішення даних проблем, починаючи з акуратною перевірки введеної інформації і закінчуючи введенням обмежень на максимальний оборот і мінімальну ліквідність. Проте ніщо не може замінити прогноз кваліфікованого спеціаліста про прибутковості і ризику цінних паперів, заснований на правильному застосуванні поняття ринкової рівноваги. Професійні проблеми і проблеми практичного втілення дають менеджерам з інвестицій зручний привід уникати застосування "оптимізаторів" і сконцентруватися на використанні традиційних методів формування портфелів. Однак розгляд кількісних методів формування портфелів дуже важливо. Підвищується ефективність фінансових ринків змушує менеджерів інституційних інвесторів обробляти більше інформації про більшу кількість цінних паперів і з більшою швидкістю, ніж будь-коли раніше. Як наслідок, вони змушені в більшою мірою збільшити використання кількісних інструментів аналізу інвестицій. Фактично вони стали більш сприйнятливі до необхідності ст...
