ають позитивний нахил. Ефективне безліч в загальному випадку увігнуто і має позитивний нахил, тобто відрізок, з'єднує будь-які дві точки ефективної безлічі, лежить нижче даного множини. Це властивість ефективних множин є дуже важливим, так як воно означає, що існує тільки одна точка дотику ефективної безлічі і кривих байдужості.
На початку 50-х років Гаррі Марковіц описав рішення даних проблем. Використовуючи математичний метод, відомий як квадратичне програмування, інвестор може обробити очікувані прибутковості, стандартні відхилення і коваріації для визначення ефективної безлічі. Маючи оцінку своїх кривих байдужості, яка відображає їх індивідуальний допустимий ризик він може потім вибрати портфель з ефективної безлічі.
Використовуючи засоби обробки інформації, доступні інвестору в той час, було практично неможливо обчислити ефективне безліч навіть для кількох сотень цінних паперів. Однак з появою дешевих і високопродуктивних комп'ютерів у 80-х роках 20 століття, а також з розвитком складних моделей ризику стало можливим визначення ефективної множини для кількох тисяч цінних паперів за кілька хвилин. Необхідне комп'ютерне обладнання та програмне забезпечення є доступними фактично для будь-якого інвестиційного інституту. Насправді даний процес став настільки банальним, що навіть придбав власну термінологію. Використання комп'ютера для визначення ефективної безлічі і формування оптимального портфеля в розмовній мові називається оптимізацією. Портфелі "оптимізуються", а про інвесторів говорять, що вони застосовують оптимизационную техніку. Незважаючи на доступність "оптимізаторів", щодо мало менеджерів з інвестицій в дійсності використовують їх при формуванні портфеля. Замість цього вони в основному покладаються на деякий набір правил і закономірностей.
Більшість менеджерів з інвестицій добре обізнані про концепціях Марковіца з формування портфеля і про доступні технологіях, так як є випускниками шкіл бізнесу, в яких дані концепції детально розглядаються. Причиною опору є два моменти: професійні інтереси і невідповідності в практичному втіленні концепцій.
З точки зору професійних факторів більшість інвесторів просто не відчувають себе комфортно при використанні якісних методів. У їх методах прийняття рішень наголошується значення інтуїції і суб'єктивних рішень. Використання оптимізаційної техніки в формуванні портфеля вимагає наявності системної та формальної структури прийняття рішень. Фахівці з аналізу цінних паперів повинні прийняти на себе відповідальність за формування кількісних прогнозів очікуваної дохідності та ризику. Керуючі портфелями повинні виконувати рішення комп'ютера. У результаті цього "оптимізатори" знищують "артистизм і грацію" управління інвестиціями. Крім того, з їх впровадженням зростає вплив нової породи професіоналів з інвестицій - числових аналітиків, які координують одержання і застосування оцінок ризику і прибутковості. Авторитет, що купується...
