ює нулю:
IRR = r, при якому NPV = F (r) = 0. br/>
Таким чином, IRR знаходиться з рівняння:
В
Сенс розрахунку цього коефіцієнта при аналізі ефективності планованих інвестицій полягає в наступному: IRR показує максимально допустимий відносний рівень витрат, які можуть бути асоційовані з даним проектом. [1] Наприклад, якщо проект повністю фінансується за рахунок позички комерційного банку, то значення IRR показує верхню межу допустимого рівня банківської процентної ставки, перевищення якого робить проект збитковим. p> При NPV = 0 сучасна вартість проекту (PV) дорівнює за абсолютною величиною початковим інвестиціям I 0 , отже, вони окупаються. У загальному випадку чим вище величина IRR, тим більше ефективність інвестицій. Величину IRR порівнюють із заданою нормою дисконту r. При цьому якщо IRR> r, то проект забезпечує позитивну NPV і дохідність, рівну IRR-r. Якщо IRR Для оцінки внутрішньої норми окупності можна використовувати графік чистої дисконтованої вартості, відзначивши одну негативну і одну позитивну точку і з'єднавши їх лінією. Для проекту, у якого відтік (інвестиція) змінюється притоками, у сумі переважаючими цей відтік, функція y = f (r) є спадною, тобто із зростанням r графік функції прагне до осі абсцис і перетинає її в деякій точці, є IRR. (Функція може мати кілька точок перетину з віссю X). Перетин з віссю Х (NPV = 0) дасть приблизну (а не точну) оцінку внутрішньої норми окупності. p> Вісь ординат (r = 0) графік NPV перетинає в точці, яка дорівнює сумі всіх елементів недисконтований грошового потоку, включаючи величину вихідних інвестицій.
Важливим моментом є те, що критерій IRR не володіє властивістю адитивності. <В
В
На практиці будь-яке підприємство фінансує свою діяльність, у тому числі і інвестиційну, з різних джерел. В якості плати за користування авансованих у діяльність підприємства фінансовими ресурсами воно сплачує відсотки, дивіденди, винагороди і т.п., тобто несе деякі обгрунтовані витрати па підтримку свого економічного потенціалу. Показник, що характеризує відносний рівень цих витрат, можна назвати вартістю авансованого капіталу (CC). Цей показник відбиває сформований на підприємстві мінімум повернення на вкладений у його діяльність капітал, його рентабельність і розраховується за формулою середньої арифметичної зваженої.
Економічний зміст цього показника полягає в наступному: підприємство може приймати будь-які рішення інвестиційного характеру, рівень рентабельності яких не нижче поточного значення показника CC (або ціни джерела засобів для даного проекту, якщо він має цільове джерело). Саме з ним порівнюється показник IRR, розрахований для конкретного проекту, при цьому зв'язок між ними такий.
Якщо: IRR> CC. то проект варто прийняти;
IRR
IRR = CC, то проект ні прибутковий, ні ...
