/Table>
Pk
(1 + R) 5k
В В Загальна накопичена величина дисконтованих доходів за n років буде дорівнювати сумі відповідних дисконтованих платежів:
n
P '= ГҐ
k = 1
Різниця між загальної накопиченої величиною дисконтованих доходів та первісними інвестиціями становить чисту поточну вартість (чистий наведений ефект):
В
Загальна величина дисконтованих доходів
Чистий поточна вартість інвестицій
<В
Досить очевидно, що якщо чиста поточна вартість позитивна (величина більше 0), то інвестиційний проект слід прийняти, якщо негативна, проект слід відкинути. У тому випадку, якщо чиста поточна вартість дорівнює нулю, проект не можна оцінити ні як прибутковий, ні як збитковий, необхідно використання інших методів порівняння. При порівнянні декількох альтернативних проектів перевага віддається тому проекту, який характеризується високою чистою поточною вартістю.
Розрахунок за допомогою наведених формул вручну досить трудомісткий, тому для зручності застосування цього та інших методів, заснованих на дисконтованих оцінках, вдаються до допомоги спеціальних статистичних таблиць, в яких наведено значення складних відсотків, множників, що дисконтуються, дисконтованого значення грошової одиниці і т.п. залежно від тимчасового інтервалу і значення коефіцієнта дисконтування.
6. Рентабельність інвестицій [6].
Застосування методу чистої поточної вартості, незважаючи на дійсні труднощі його розрахунку, є кращим, ніж застосування методу оцінки терміну окупності та ефективності інвестицій, оскільки враховує тимчасові складові грошових потоків. Застосування цього методу дозволяє розраховувати і порівнювати не тільки абсолютні показники (чисту поточну вартість), а й відносні показники, до яких відноситься рентабельність інвестицій:
Загальна накопичена величина дисконтованих доходів
В
Величина інвестицій
<В
Рентабельність інвестицій =
Очевидно, що якщо рентабельність більше одиниці, то проект варто прийняти, якщо менше одиниці - відкинути.
Рентабельність інвестицій як відносний показник надзвичайно зручна при виборі одного проекту з ряду альтернативних, що мають приблизно однакові значення чистої поточної вартості інвестицій, або при комплектуванні портфеля інвестицій, т. е. виборі д...
