ня депозитів органів державного управління в банківській системі (насамперед у Банку Росії), обусловивший зменшення чистих кредитів органам державного управління на 1310,6 млрд. руб., у результаті привів до скорочення внутрішнього кредиту економіці. У I півріччі 2004 скорочення чистих кредитів органам державного управління склало 379,1 млрд. руб. і не викликало зменшення внутрішнього кредиту в цілому.
В
Малюнок 4. Швидкість обігу грошей, розрахована за грошового агрегату М2 (У середньорічному вираженні) - V = ВВП/М2
За перші шість місяців 2005 р. швидкість обігу грошей, розрахована за грошового агрегату М2 у середньорічному вираженні, знизилася з 4,6 на 1.01.2005 до 4,5 на 1.07.2005, або на 3,7% (за I півріччя 2004 р. - на 9%). Рівень монетизації економіки (за грошового агрегату М2) за січень-червень 2005 збільшився c 21,5 до 22,4%.
В
Малюнок 5. Динаміка грошового мультиплікатора [16] (фактичні значення і по тренду) М = 1/НІР (норма обов'язкових резервів)
Співвідношення темпів зростання грошової маси М2 і грошової бази в широкому визначенні зумовило збільшення в січні-червні 2005 року грошового мультиплікатора з 1,828 на 1.01.2005 до 2,134 на 1.07.2005, або на 16,7%. Незважаючи на нестійку динаміку грошового мультиплікатора в I півріччі 2005 р., його рівень на початок липня перевищував аналогічний Показник 2004 на 11,1%. У січні-червні 2005 року грошова база в широкому визначенні скоротилася на 3,2% (у I півріччі 2004 р. вона збільшилася на 0,3%). [17] У цілому за перші шість місяців поточного року поряд зі збільшенням резервів комерційних банків у результаті покупок Банком Росії іноземної валюти на внутрішньому валютному ринку відбувалося накопичення коштів органів державного управління на рахунках в Банку Росії, що стримувало зростання грошової пропозиції з його боку. Приріст депозитів органів державного управління в Банку Росії склав у I півріччя 2005 р. 1002,4 млрд. руб., що свідчить про суттєвий вплив бюджетних чинників на стан банківської ліквідності.
Структура грошової бази [18] в широкому визначенні в I півріччі поточного року змінювалася під впливом динаміки попиту банків на резерви. На тлі внутрішньоквартальних коливань частка готівкових грошей змінилася з 70% на початку 2005 р. до 76% наприкінці I півріччя. Питома вага обов'язкових резервів в 2005 р. виріс з 5,1% на 1.01.2005 до 5,9% на 1.07.2005. Частка коштів на кореспондентських рахунках кредитних організацій в Банку Росії за той же період скоротилася з 20,4 до 12,2% відповідно. При цьому питома вага облігацій Банку Росії у кредитних організацій підвищився з 0,4 до 4,0%, частка депозитів банків у Банку Росії зменшилася з 3,8 до 1,5%. <В
Малюнок 6. Засоби на кореспондентських рахунках і депозитах кредитних організацій в Банку Росії і сума зобов'язань Банку Росії по зворотному викупу цінних паперів (ОМР) та облігацій Банку Росії (ОБР) у кредитних організацій (млрд. руб.) [19]
<...
