b> m . Таким чином, з урахуванням цієї поправки:
Y 0 = MY m + (1-m) Y e + m (R m -Y m ).
Другий коригуючий член повинен врахувати той факт, що власний капітал інвестора в результаті реверсії збільшиться на величину частини кредиту, замортизованної за період володіння. Щоб визначити цю коригування, потрібно помножити замортизовані суму в частках від усього первинного капіталу на фактор фонду відшкодування за ставкою кінцевої віддачі на власний капітал (реалізація в власний капітал відбувається наприкінці періоду володіння). Отже, другий коригуючий член має вигляд: mp (sff, Y m ), причому зі знаком "Мінус", так як ця поправка збільшує вартість. p> Таким чином:
Y 0 = MY m + (1-m) Y e + m (R m -Y m )-mp (sff, Y e ),
і після об'єднання подібних членів і заміни Y 0 на r (не враховуємо зміна вартості власності):
r = Y 0 -M [Y e + (p (sff)-R m )]. br/>
Таким чином, отримуємо базовий коефіцієнт капіталізації вираження Еллвуда. Послідовний перехід від техніки інвестиційної групи через врахування необхідних коригувань до вираження Еллвуда показує, що цей вираз дійсно відображає всі елементи трансформації власних і позикових коштів, об'єднаних в інвестований капіталі, зокрема фінансовий левередж, амортизацію іпотечного кредиту і приріст власного капіталу в результаті амортизації кредиту.
Література
1. А.В. Татарова. Оцінка нерухомості та управління власністю Навчальний посібник. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2003
2. С.В. Гриненко Економіка нерухомості. Конспект лекцій. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2004. p> 3. А.В. Понукалін Іпотечні-ІНВЕСТИЦІЙНИЙ АНАЛІЗ. Методичні вказівки до виконання практичних занять. Видавництво Пензенського державного університету ПЕНЗА 2004
4. ЗАКОН ПРО Іпотеку (заставу нерухомості) (у редакціях Федеральних законів від 09.11.2001 № 143-ФЗ, від 11.02.2002 № 18-ФЗ, від 24.12.2002 № 179-ФЗ, від 05.02.2004 № 1-ФЗ, від 29.06.2004 № 58-ФЗ, від 02.11.2004 № 127-ФЗ, від 30.12.2004 № 214-ФЗ, від 30.12.2004 № 216-ФЗ, від 04.12.2006 № 201-ФЗ, від 18.12.2006 № 232-ФЗ, від 26.06.2007 № 118-ФЗ, від 04.12.2007 № 324-ФЗ, від 13.05.2008 № 66-ФЗ, від 22.12.2008 № 264-ФЗ, від 30.12.2008 № 306-ФЗ). br/>
