fy"> Роль нової валюти в міжнародній фінансовій системі буде заснована в майбутньому на стабільності і силі євро проти долара і ієни і визначатися часткою євро в офіційних і приватних інвестиційних портфелях, міжнародних фінансових транзакціях і торгових потоках. Після введення євро торгівля між 11 країнами ЕВС не вимагає більше операцій купівлі-продажу валюти. Контракти між компаніями різних країн тепер не пов'язані з валютними ризиками. Більше того, оскільки ціни визначаються в одній і тій же валюті у всіх 11 державах, європейським фірмам стало легше купувати товари, зроблені в інших країнах Евроленда. Тому внутрішня торгівля в ЕВС буде рости випереджальними темпами в порівнянні з зовнішньою. [17]
Значення євро як резервної валюти значною мірою залежатиме від політики центральних банків азіатських країн. Поки вони володіють більш ніж 40% офіційних валютних резервів світу (переважно в доларах). Наскільки важлива буде роль євро у міжнародних операціях приватного сектора як одиниці ведення рахунків, кошти платежу і еталону вимірювання вартості активів? Згідно з дослідженням, проведеним Банком міжнародних розрахунків, зараз долар використовується в 80% всіх валютообмінних операцій. Майже половина світової торгівлі ведеться в доларових цінах. Це спонукає корпорації, залучені в міжнародну торгівлю, вести внутрішню балансову звітність в доларах. Але існування єдиної валюти для більшої частини Європи призводить до поступового збільшення частки торгових операцій між Європою та іншими країнами, номінованих у євро. [19]
Нещодавно фахівці Центру економічних досліджень провели аналіз найбільш ймовірних варіантів вибору ключової валюти та прогнозованого попиту на фінансові активи, номіновані в різних валютах, в середньостроковій перспективі. Для цього використовувалася модель світової економіки, що складається з трьох регіонів (Європа, США і Азія). На підставі даних валютних і фондових ринків вони дійшли висновку, що в короткостроковій перспективі, швидше за все, євро замінить долар у якості основної валюти в торгівлі між Європою та азіатським блоком, але долар залишиться ключовою валютою на міжнародному ринку (сценарій «квазі статус -кво »). Але якщо буде досягнутий істотний прогрес у справі інтеграції фінансового ринку Європи, то економія на масштабі операцій дозволить настільки знизити транзакційні витрати, що фундаментальні фактори будуть сприяти ще більшому зміцненню позицій євро. Тоді нова валюта замінить долар у якості основної міжнародної валюти при здійсненні транзакцій з фінансовими активами, але в операціях між США і азіатським блоком буде домінувати долар, який також збереже ключові позиції на валютному ринку (сценарій «середнього євро»). Менш вірогідний варіант, при якому євро стане грати роль ключової валюти (сценарій «великого євро»). Таким чином, автори дослідження вважають, що нова валюта узурпує частину функцій долара, хоча масштаби цього процесу залежатимуть від політичних рішень і переваг учасників ринку.
Що б не відбувалося в довгостроковій перспективі, долар, безумовно, залишиться домінуючою за обсягом здійснюваних операцій валютою ще досить тривалий час. Елен Рей у зв'язку з цим зауважує: «Швидкість змін у глобальній економіці може бути набагато вище, ніж у недавньому минулому, але запізнювання неминуче, також як невизначеність і просто інерція. Дійсно, початкові роки валютного союзу можуть супроводжуватися значною нестабільністю...
