умов для російських запозичень на зовнішніх ринках не виправдали надій Уряду. У результаті внутрішня норма прибутковості за операціями з російськими єврооблігаціями в 2012р. майже на 10 процентних пунктів перевершила аналогічний показник по ГКО/ОФЗ. Це посилювало обґрунтованість висновку Уряду Росії про необхідність заміни зовнішніх запозичень внутрішніми, і законодавча влада внесла необхідні поправки в програму внутрішніх запозичень на 2012р. у бік їх збільшення.
Що стосується цільових іноземних запозичень, то недовикористання заброньованих для російських організацій коштів МБРР та ЄБРР пов'язано із затримками у підготовці низки нових проектів, підписання угод по яким передбачалося ще в 2011р. Проблеми з освоєнням виділених міжнародними фінансовими організаціями кредитних ресурсів не з'явилися особливістю тільки для 2012р., Скоріше це вже стало сумною традицією. На стан справ у цій області позначаються багато факторів. Не останню роль у формуванні несприятливої ??ситуації грає організаційна уразливість процедури формування заявок на залучення кредитних ресурсів, складність схем розподілу та проходження грошей, відсутність належного державного фінансового контролю за обгрунтованістю і цільовим використанням зовнішніх запозичень Російської Федерації.
У 2013р. федеральний бюджет залишався профіцитним, збільшувалися золотовалютні резерви країни, обсяг іноземних інвестицій в економіку Російської Федерації не зменшувався. Позитивна динаміка цих показників мала місце на тлі проведення в 2012р. значних платежів з погашення та обслуговування російського зовнішнього боргу без залучення істотних нових зовнішніх запозичень. Навесні 2013р. провідні світові рейтингові агентства переглянули кредитні рейтинги Росії в бік їх підвищення.
У 2013р. на погашення та обслуговування державного зовнішнього боргу прямувало 17300000000. доларів (погашення - 10,9 млрд., обслуговування 6400000000.), а залучення ресурсів за рахунок зовнішніх джерел планувалося в обсязі лише 1930000000. доларів США. При цьому передбачалася емісія облігацій зовнішніх позик Російської Федерації на суму до 1250000000. Доларів і знижувалися обсяги запозичень в частині не виправдали себе пов'язаних (нефінансових) кредитів міжнародних фінансових організацій і урядів іноземних держав.
Таким чином, федеральна влада віддає явну перевагу непов'язаним (фінансовим) запозичень, здійснюваним переважно у формі позик єврооблігацій. Така позиція відображає зрослий кредитний рейтинг Російської Федерації і створює передумови для мінімізації процентних витрат федерального бюджету. Цільові (нефінансові) запозичення заплановані на рівні меншому, ніж у попередні роки. Це відповідає курсу Уряду Росії на поступова відмова від фінансування різних проектів за рахунок «пов'язаних» і вимагають урядових гарантій кредитів міжнародних фінансових організацій, урядів іноземних держав, банків і фірм. Досягнуто це за рахунок виключення з Програми кредитів, кошти яких практично не використовуються протягом 2-3 років, не має включення в Програму нових запозичень для фінансування проектів, що знаходилися в стадії опрацювання, анулювання ряду консультаційних позик міжнародних фінансових організацій, укладених ще 1994-1998гг. Вжиті дії дозволяли зробити максимально можливе для концентрації ресурсів російської сторони на співфінансуванні включених в Програму і реально здійснюваних проектів, що реалізуються за рахунок зовнішніх запозичень.
Це означає, що при формуванні Програми зовнішніх запозичень на 2014р. Уряд Росії прагнуло до вирішення наступних завдань:
мінімізація вартості нових державних запозичень;
оптимізація бюджетних витрат з погашення та обслуговування залучених позик і кредитів;
розширення практики використання фінансових інструментів, пов'язаних з розміщенням позик єврооблігацій.
Виконання установки на розширення зовнішніх облігаційних позик в 2014р. (так само як в 2012 і 2013рр.) виявилося недоцільним. Це пояснювалося двома обставинами: відносно високою вартістю нових російських запозичень (в порівнянні з їх вартістю для індустріально розвинених держав) і нежелательностью залучення в країну додаткових інвалютних надходжень, оскільки вони і без позик в надлишку йшли до Росії на основі експорту паливно-енергетичних ресурсів. Федеральними бюджетами на 2015 і 2016гг. незв'язані (фінансові) запозичення на міжнародних ринках капіталу не плануються зовсім. Це цілком узгоджується з рішенням стратегічного завдання заміщення зовнішнього боргу внутрішніми зобов'язаннями.
. 3 Перспективи скорочення державного боргу Російської Федерації
Вище йшлося про спроби поставити розвиток державного боргу в русло вирішення конкретних завдань в рамках окремих програм. Однак тільки ...
