10 тис. рублів.
Очевидно, що цей показник відображає лише поточну прибутковість, так як умовами розміщення подібних позичок передбачається виплата якихось інших доходів. Тим не менше, ніхто не заважає інвестору запланувати перепродаж облігації через кілька років володіння нею за ціною, яка може відрізнятися від ціни покупки. У цьому випадку він зможе розрахувати прибутковість до погашення даного інструменту.
Основна відмінність акцій полягає у невизначеності величини очікуваних за ним доходів. У цьому сенсі можна виділити привілейовані акції, дивіденди за якими, як правило, відомі заздалегідь і повинні виплачуватися раніше дивідендів по звичайних акціям. По суті справи привілейовані акції є проміжною стадією між власним (звичайні акції) і позиковим (облігації) капіталом. Для визначення їх прибутковості використовується формула, аналогічна застосовуваної для безстрокових облігацій.
Точно так, як для безстрокових облігацій, у разі планованої перепродажу акції на вторинному ринку, повна дохідність володіння нею може бути визначена як YTM.
Для звичайних акцій визначення величини майбутніх дивідендів є найбільш важливою і самої складною проблемою. Найчастіше при цьому використовується модель постійного зростання (Модель Гордона), що припускає незмінний в осяжному майбутньому темп приросту суми дивідендів, виплачіваеми по акції.
Проте в реальності 100%-й визначеності практично ніколи не існує. Навіть найнадійніші інструменти (облігації) несуть в собі небезпеку того, що фактичний результат може значно відрізнятися від очікуваного: висока інфляція може "З'їсти" весь фіксований дохід по облігації, незважаючи на чітке виконання емітентом своїх номінальних зобов'язань. Отже, у всіх фінансових розрахунках повинен бути присутнім ще один найважливіший параметр (про якому практично нічого не було сказано вище), що характеризує міру невизначеності, сполучену з можливістю отримання очікуваного доходу. У фінансах ця невизначеність позначається терміном ризик, що відображає ймовірність отримання результату, що відрізняється від запланованого. Так як найважливішим результатом будь-якої фінансової операції є отримання доходу на інвестиції, величина ризику ототожнюється зі ступенем розкиду фактичної дохідності операції навколо її очікуваної величини. Чим більше розкид даних, тим ризикованіше фінансова операція.
Всі отримані результати є не більш, ніж суб'єктивними оцінками. Кожному результату повинна бути приписана ймовірність його виникнення в майбутньому. Більшість з них передбачає наявність варіантів, тобто множинність фіналів. Тому від прогнозування однозначних цифр необхідно перейти до вивчення розподілу ймовірностей того чи іншої події. Без цього заучування розглянутих формул стає безглуздим заняттям, а спроби їх практичного застосування обернуться істотним матеріальним збитком для інвестора.
Проблемами при визначенні прибутковості є:
- не враховується вплив на при...
