p> S 1 - премія для малих підприємств. Визначається експертно. Змінюється від 0 до 5%. Оцінюване підприємство є по масштабами більше середнього. Значить, S 1 = 1,5%. p> S 2 - премія для окремої компанії. Визначається експертно. Змінюється від 0 до 5%. Тут враховується якість менеджменту на підприємстві: чим гірше якість, тим вище ризик, і навпаки. У нашому випадку якість менеджменту середнє. S 2 = 3%. p> С - ризик країни. Враховується тільки при інвестиціях в іншу країну. Оцінюється експертно на основі ранжирування з макроекономічної ситуації. Помірний ризик +5 Пунктів, високий ризик + 10 пунктів. У оцінюваного підприємства таких інвестицій немає. С = 0%. p> ОІ - коефіцієнт "бета". Коефіцієнт систематичного ризику по галузях економіки. Для машинобудування з урахуванням фінансового левереджа за даними REUTERS Investor коефіцієнт становить 0,81.
R = 13% + 0,81 * (4,2% - 13%) + 1,5% + 3% = 10,4%.
3.7 Розрахунок підсумкової вартості бізнес-лінії
Визначення вартості в пост прогнозний період засновано на передумові про те, що бінес здатний приносити дохід і після закінчення прогнозного періоду. Залежно від перспектив розвитку можуть бути використані наступні методи розрахунку:
якщо в постпрогнозний період очікується банкрутство підприємства, то застосовується метод розрахунку за ліквідаційною вартістю;
для стабільного бізнесу зі значними матеріальними активами використовується метод чистих активів;
модель Гордона - метод капіталізації прибутку. p> При розрахунках будемо використовувати останню модель.
G n t +1 = /Td>
ДП t +1
, де
K k
G n t +1 - вартість постпрогнозного періоду;
ДП t +1 - грошовий потік прогнозного періоду;
K k - коефіцієнт капіталізації.
K k = ставка дисконту (R) - довгострокові темпи приросту (G); при чому в нашому випадку G = 2%. br/>
С =
ОЈ
ДП
+
ДП t +1
*
1
, де
(1 + R) t
K k
(1 + R) t +1
С - підсумкова вартість бізнес лінії = сума дисконтованих грошових потоків прогнозного періоду + вартість постпрогнозного періоду, розрахована методом капіталізації * коефіцієнт дисконт...
